精彩析評：中國經濟“熊市反彈”能持續(xù)多久？
2009年02月12日 9:54 8403次瀏覽 來源： 安邦每日經濟 分類： 重點新聞
2月12日消息 按去年12月的經濟數據，事實上，國內經濟已出現了積極變化的跡象。當月，消費品零售總額實際同比增長17.4%，比上月加快0.8個百分點；規(guī)模以上工業(yè)增加值雖僅同比增長5.7%，但比上月加快0.3個百分點；發(fā)電量同比下降7.9%，降幅比上月縮小1.7個百分點。這些數字都說明，經濟增長減速的趨勢雖在持續(xù)，但經濟在10月、11月出現的那種“硬著陸”趨勢已得到初步遏制。
如果說單月的數字還有偶然因素在內，那么比較明顯的反彈跡象已在今年1月份從各方面顯現。眾所周知，去年9月份開始的極度寬松貨幣政策已開始在銀行信貸投放上收到成效。去年11月，新增信貸4770億元，12月進一步增至7718億元，而今年1月份信貸增量超過1萬億元已成定局。反映國內制造業(yè)狀況的采購經理指數（PMI）顯示，1月份PMI指數已經連續(xù)兩月反彈，這說明對國內經濟增長最為重要的制造業(yè)已經觸底反彈。在汽車行業(yè)，今年1月國內乘用車銷量有些出人意料地出現環(huán)比增長0.5%的情況，這與仍處于跳水狀態(tài)的海外汽車市場形成鮮明對比。房地產市場也已出現回暖跡象，這在主要城市的二手房市場體現的尤為明顯，如1月份北京二手房市場在成交量上已連續(xù)第4個月上漲。與政府大規(guī)模推出基建項目密切相關，國內鋼材價格繼續(xù)上漲，且漲幅有所加大，已從去年12月份以來連續(xù)第9周上漲，甚至國內市場有色金屬的價格近期也出現了反彈。此外，與中國進口能源、原材料力度密切相關的、象征干散貨運輸景氣程度的波羅的海干貨指數（BDI）重上千點：去年10月以來，BDI一直在千點以下徘徊，并在12月5日以663點創(chuàng)下22年新低，而從今年1月底開始，代表國際干散貨市場景氣度的BDI開始逐漸回升并突破千點，4日更是飆升15%，達到1316點，創(chuàng)下1985年以來的最大漲幅。
諸多經濟領域的狀況向我們表明，中國經濟已止住了去年四季度出現的經濟“硬著陸”狀態(tài)，經濟開始平穩(wěn)，甚至有了些許回暖跡象。不過，為什么在美歐日等主要經濟體仍然為就業(yè)狀況迅速惡化、經濟陷入衰退而不斷掙扎之時，中國經濟卻能出現復蘇跡象了呢？在我們看來，除去中央政府4萬億的基建投資和極度寬松貨幣政策的強力刺激效果，微觀企業(yè)的存貨調整起了非常關鍵的作用。
在去年9月份之后，國際市場百年不遇的金融海嘯和遭受重創(chuàng)的實體經濟，開始讓企業(yè)感覺到“看不清楚經濟形勢”；而國際國內媒體對悲觀信息的狂轟亂炸，更是讓企業(yè)經營信心降至“冰點”。在這種無法確知經濟下滑有多深的時候，企業(yè)家明智的策略是縮減生產、暫停投資，也就是大幅減少了原材料的購入，而僅以庫存的原材料和產成品來維持生產和銷售，這個過程也就是我們所稱的企業(yè)“去庫存化”。而在經濟底部已現、信心有所恢復、庫存無法再繼續(xù)支持生產和銷售的時候，“去庫存化”即告一段落。此時，企業(yè)須加大購買原材料并增加生產，這也就是我們目前所看到的經濟反彈現象。近日，野村證券所做的相關調研也證實了我們的解釋。野村在2008年12月和2009年1月對60個城市的500家中國企業(yè)進行了調查，結果顯示：60%受訪企業(yè)的庫存（包括原材料和產成品）都已削減至僅相當于1－2個月的使用量或銷售量，這一水平低于企業(yè)提出的正常庫存水平，即3－4個月?？梢?，目前企業(yè)補充庫存的壓力是很大的。
責任編輯：劉征
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：www.jtclgs.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權協(xié)議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
