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　　滬金(25日)主力1012合約上午開盤一路上行，雖午后回落，截至收盤仍漲至262.17元/克，業(yè)內人士表示，經過上周大幅回調后，預計本周黃金可能會以振蕩為主，不排除會迎來小幅反彈，中長期來看，黃金在1,200美元之下的振蕩回調將是買入建倉的機會。
　　據期貨日報5月26日報道，上周(5月21日當周)，黃金沖擊前期高點1,249美元未果，在其他商品有筑底跡象之際，竟兀自回落，且周三大幅下跌近32美元，令一度光彩熠熠的黃金黯然失色。周一以來，滬金受外盤帶動重拾升勢，昨日滬金主力1012合約上午開盤更是一路上行，雖午后回落，截至收盤仍漲至262.17元/克。
　　之前受歐元區(qū)主權債務危機推動，黃金備受避險資金的青睞，自5月份以來一直與美元指數(shù)保持同漲共跌的局面，金融市場的大幅下挫、避險資金的青睞及全球黃金ETF的大幅度、高密度加倉共同締造了黃金5月上半月一路高歌猛進的行情。正當全球投行及分析師紛紛調高未來數(shù)月黃金價格預期之時，黃金的上漲卻戛然而止，隨之而來的是超過80美元的急速下挫。筆者認為，本輪黃金的大幅調整雖非意料之中，但也絕非情理之外，主要原因在于曾讓市場擔心的希臘問題得以暫時緩解。
　　業(yè)內人士認為，在當前形勢下，歐元區(qū)債務危機只是暫時緩解并未根本消除，而救助歐元區(qū)的計劃可能會帶來通脹風險，全球黃金ETF持倉量仍居歷史高位也令黃金在經過快速、深度調整后吸引了部分逢低買盤，黃金在經過一周急挫80美元之后有望迎來反彈行情。
　　一、歐元區(qū)債務危機只是暫時緩解并未根本消除
　　目前來看，以希臘為首的歐元區(qū)債務危機有暫時緩解跡象，且德國議會批準了向歐盟7,500億歐元救助計劃提供資金的議案，這對歐元構成了一定支撐，歐元自觸及四年以來新低1.2144后有望迎來小幅反彈，但業(yè)內人士認為歐元區(qū)債務危機問題歸根結底是體制問題，短時間內無法根本解決，也就是說黃金上漲的根本因素仍將長期存在。
　　整體來看，歐元區(qū)的經濟狀況還不算太壞，歐洲各大公司今年第一季度的業(yè)績也不斷給市場帶來驚喜，利好消息幾乎出現(xiàn)在各個行業(yè)。但為了應對歐元區(qū)債務危機，在歐盟及IMF的壓力下，西班牙、葡萄牙等歐元區(qū)國家政府加大了削減財政赤字的力度，出臺了更為嚴厲的緊縮預算計劃，以實現(xiàn)到2013年將赤字削減至3％以內的承諾。西班牙是歐元區(qū)國家中經濟復蘇最慢的，失業(yè)率是最高的，隨著經濟一再緊縮，投資者不僅對西班牙、葡萄牙緊縮財政治理經濟的能力表示懷疑，而且也擔憂緊縮措施會影響經濟復蘇的步伐，而德國上周早些時候單方面發(fā)出的“裸賣空”禁令也令市場擔心整個局面的可控程度，因此，支撐黃金上漲的根本性因素其實并未消失。
　　二、救助歐元區(qū)的計劃可能會帶來通脹
　　如上所述，歐元區(qū)債務危機的久病不愈及擴大化傾向是支撐黃金上漲的主導因素，在此情形下，以往對黃金影響頗大的美國經濟數(shù)據就顯得不那么重要。就數(shù)據面來說，良好的經濟數(shù)據繼續(xù)推升美指走高。
　　歐盟財長、央行官員與國際貨幣基金組織在5月10日曾達成一項規(guī)模約1萬億美元的緊急援助計劃，以穩(wěn)定金融市場及防止歐元崩潰，此外，歐洲央行同意開始買入政府債券，作為量化寬松政策的有效延續(xù)。美聯(lián)儲也已同意重新啟動其與五個主要央行的美元互換安排，以確保流動性不會枯竭。
　　該救助計劃在防止政府債務違約的同時，也給金融市場注入了大量流動性，這可能引發(fā)投資者對通脹的預期。而4月份中國CPI高達2.8％，漲幅比上月擴大0.4個百分點，已逼近央行年初制定的2010年全年CPI漲幅控制在3％之內的紅線，且美聯(lián)儲也承諾“在較長一段時間內繼續(xù)維持超低利率”，大規(guī)模流動性的注入在低利率的背景下，極易引發(fā)通脹，而黃金歷來被投資者視為現(xiàn)金保值的工具，因此通脹預期與避險需求將令黃金總體呈現(xiàn)易漲難跌的局面。
　　三、全球黃金投資需求仍保持相對旺盛
　　隨著黃金價格的不斷上漲，資金的買入熱情也持續(xù)高漲，進入5月份以來，全球黃金ETF的持倉量接連創(chuàng)下歷史新高，而全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust最新數(shù)據顯示，截至周一，其黃金持有量較前一交易日大幅增加16.737噸，再次刷新歷史紀錄至1,236.889噸，增幅為1.37％，本月以來，該ETF已累計增倉近78噸，增幅達6.7％，這也顯示了投資者對黃金后市的看好。經過上周的大幅回調后，預計本周黃金可能會以振蕩為主，不排除會迎來小幅反彈，中長期來看，黃金在1,200美元之下的振蕩回調將是買入建倉的機會。