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　　套保貓膩
　　“很難。”國內(nèi)一大型銅生產(chǎn)商期貨部門負(fù)責(zé)人向記者表示，僅從公司的報表上很難看出判斷公司是在期貨套保還是在以期貨交易牟利，而且期貨盈虧并不等于整體盈虧。
　　在上述負(fù)責(zé)人看來，同樣類型的企業(yè)，在同時期出現(xiàn)兩種不同期貨交易結(jié)果是正常的，“期貨套保的方式多種多樣，可以空頭套保，也可以多頭套保，如果選擇多頭套保那在銅價上漲的情況下，期貨就能獲得盈利”。
　　據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹，其所在企業(yè)之前進(jìn)行多頭套保，但引起市場誤會，“大家認(rèn)為一個銅生產(chǎn)商怎么會在銅價下跌時期貨也虧錢呢？為了讓市場便于了解，于是選擇了空頭套保”。
　　“無論是多頭套保，還是空頭套保都是可以的，關(guān)鍵是從一而終。”上述負(fù)責(zé)人稱，在企業(yè)選定多頭套?；蛘呖疹^套保方案后，就要按方案執(zhí)行，在更改方案時，“不能留尾巴”，即之前方案的期貨頭寸要了結(jié)，“如果沒有清空之前的操作而轉(zhuǎn)換方案，那就等同于投機(jī)”。
　　期貨套保的目的是幫助企業(yè)抵抗市場波動風(fēng)險，保持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定，在具體的期貨套保中關(guān)鍵也就是要識別風(fēng)險、量化風(fēng)險，并找到期現(xiàn)對沖點。
　　但即使企業(yè)進(jìn)行期貨套保，也不能說就萬無一失，“比如，期貨的價格與現(xiàn)貨的價格不完全匹配，現(xiàn)貨漲了10%，但期貨只漲9%，如果此時相沖，那就會有差額。另外，有時合同可達(dá)一年之久，但國內(nèi)期貨卻只有三個月，中間期貨進(jìn)行轉(zhuǎn)換也會存在危險”。
　　另外，企業(yè)一旦進(jìn)行期貨套保，大都會進(jìn)行風(fēng)險操作，“進(jìn)行期貨套保要不少費用，利用期貨賺取一定利潤也是應(yīng)該的”。
　　事實上，大多從事期貨套保的企業(yè)都會設(shè)置一個風(fēng)險敞口，即有部分現(xiàn)貨不予套保，大型國有企業(yè)按國家要求在10%以內(nèi)，“民營企業(yè)看自己的風(fēng)險偏好，50%的也有，關(guān)鍵是要把風(fēng)險控制在可承受的范圍以內(nèi)”。
　　“無論怎樣，選擇期貨套保是對的。”上述負(fù)責(zé)人在談到精誠銅業(yè)期貨虧損時稱，期貨套保是降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的有利工具，但作為上市公司“應(yīng)向公眾說明自己是如何使期現(xiàn)貨一一對應(yīng)，具體怎樣實現(xiàn)期現(xiàn)貨對沖”。

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