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　　鉛市消費支持鉛價回升
　　2012年年初鉛市也出現大幅反彈，但鉛價的反彈晚于其它金屬。直接原因來看，這與天氣有很大關系。因為去年冬天天氣較為暖和，汽車蓄電池的更新明顯受到影響，但在1月中旬以后天氣突然變冷，這使市場對蓄電池消費寄托了希望。另外，從中國來看，因為不斷報出鉛酸蓄電池生產引發(fā)污染事件，從去年5月份開始，國家環(huán)保部門以及國內各主要鉛酸蓄電池生產主要省份，開始對鉛酸蓄電池行業(yè)展開大規(guī)模的停產整頓行動。經過近兩個來月的大規(guī)模整頓，雖然80%的生產企業(yè)面臨淘汰，但其中絕大多數是小型不環(huán)保企業(yè)，剩下的生產企業(yè)都是較大型的且環(huán)保達標的，這些企業(yè)產能不斷擴大。
　　從國內鉛酸蓄電池產量數據看，5月國內鉛酸蓄電池行業(yè)開展大范圍整頓起，效果立竿見影，5月國內鉛酸蓄電池產量下降至年內最低9652474千伏安時，環(huán)比跌幅達到18%。隨著行業(yè)整頓的推進，合規(guī)企業(yè)開始復產，從7月開始，國內鉛酸蓄電池產量開始回升，且在11月產量達到14550876千伏安時，環(huán)比大增24%，同比增速也達到16.6%，最重要的是這是在去年高基數水平上實現的。從國內目前鉛酸蓄電池行業(yè)產量看，雖然不少企業(yè)仍在整改，但國內產量已經明顯恢復，這為2012年鉛酸蓄電池產量增加打下基礎。
　　除了需求的支持外，國內鉛企減產也為鉛價提供了支持。因為冶煉廠原料緊缺以及鉛價低迷，國內冶煉廠開工率較低。因環(huán)保因素，年中產鉛大省河南的志成金鉛以及濟源地區(qū)的鉛廠減產，第三季度末和第四季度期間，云南地區(qū)限電令小型冶煉廠開工率大幅下降，這均進一步給雪上加霜的鉛冶煉行業(yè)造成更大壓力。2011年7月份以來，國內鉛錠月產量同比在零增長附近水平，不論是當月還是累計同比增速，都呈現逐步下滑的走勢，這充分顯示了國內鉛冶煉的產能利用率仍不高，甚至在9月份鉛價暴跌時，冶煉廠開工率還一度低于60%。
　　去年月產量達到473.2萬噸，同比增長12.5%，高于2010年9.8%的增幅?？紤]到目前鉛價大幅回升至去年歐債涉及經濟時的水平，國內鉛價提振的可能性將加大，2012年整體基本面并不樂觀。2011年全球鉛基本面為過剩22噸，預計2012年過剩量仍會在20萬噸左右，因此目前的鉛價上升壓力將會顯現。

　　鋅市基本面過剩壓制價格
　　今年年初，鋅價已經回到去年9月份受歐債危機影響前的價格，從原因上講，宏觀面好于預期還是給市場很大鼓舞，另外去年年底鋅價大跌，國內鋅價一度跌至14000元/噸以下，大部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)，礦山減產惜售，冶煉廠減產成為支持鋅價反彈的主要原因。2012年鋅行業(yè)新增產能有限，增加的主要有赤峰紅燁，增加10萬噸達到21萬噸，江銅年底投產10萬噸新產能，而其它大多數鋅冶煉廠都將新產能投放日期后推。不僅如此，原有產能也多開工率不足，像葫蘆島鋅業(yè)、中金嶺南、漢中鋅業(yè)、河池南方、祥云飛龍這些大冶煉廠開率也多在50~60%，許多小型冶煉廠開工率只有30%甚至停產的不在少數。
　　但是我們也要看到，鋅價的反彈并未得到消費商的支持，從直觀上看，國內鋅貼水開始增加，庫存也開始回升。從消費行業(yè)來看，由于中國繼續(xù)對房地產進行調控，中國汽車產量和銷量也難有增長，這些都限制了鋅的消費。從整個基本面來看，繼2011年全球鋅過剩35萬噸后，2012年全球鋅的過剩量仍會在20萬噸以上，因此鋅價的回升將遇到產能增加的壓力，估計鋅價的反彈將是短暫的。

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