鋰電池概念持續(xù)發(fā)彪 欲與稀土試比高
2012年06月27日 9:30 15322次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 有色市場
多氟多:氟化鹽龍頭地位依然穩(wěn)固,六氟磷酸鋰助推業(yè)績增長
多氟多 002407 基礎化工業(yè)
研究機構：華寶證券 分析師：王廣舉 撰寫日期：2012-04-26
投資要點:
六氟磷酸鋰市場目前供需大致均衡,長期看好。產能供給基本滿足傳統(tǒng)鋰電池領域對六氟磷酸鋰的需求,隨著傳統(tǒng)鋰電池應用領域的不斷發(fā)展,保障中短期六氟磷酸鋰需求維持30%左右的穩(wěn)定增長。中長期考慮電動汽車用動力鋰離子電池領域及儲能領域的爆發(fā)性增長,長期需求增長空間非?？捎^。
公司六氟磷酸鋰產品競爭優(yōu)勢顯著,12年凈利潤貢獻占比達3成以上。
公司是國內唯一一家能夠批量生產晶體六氟磷酸鋰的企業(yè),打破國外技術壟斷。公司生產的六氟磷酸鋰產品品質優(yōu)良,性能指標遠高于我國行業(yè)標準。同時,生產六氟磷酸鋰的主要原材料HF和LiF全部自產,能耗低,成本優(yōu)勢明顯。我們預計2012年六氟磷酸鋰凈利潤貢獻占比達3成以上。
電解鋁行業(yè)發(fā)展受限,高性能氟化鹽需求缺口仍存在。下游電解鋁行業(yè)發(fā)展受限,但對高性能無機氟化鹽的需求是剛性的。同時,高性能氟化鹽屬于《國家產業(yè)結構調整指導目錄》中鼓勵類項目,可降低電解鋁生產成本和能源損耗,是未來氟化鹽產品的主流趨勢。
收購上游礦產資源+氟資源綜合利用=更低成本+更低能耗。收購上游礦產資源將使得公司逐步形成自身的原料基地,保證螢石資源的充足供應,預計約可保障公司40%的螢石需求。同時,公司充分利用磷肥、鋁加工等行業(yè)生產過程中產生的廢棄物,氟化鹽生產,提高了氟資源的綜合利用率,降低了生產成本,進一步提高了公司產品競爭力。
盈利預測與估值。我們預測2012-2014年EPS分別為0.49元、0.65元和0.86元,對應市盈率38倍、29倍和22倍,根據對公司成長能力的評估,我們給予公司“持有”評級。
風險提示:公司與德國CHENCO公司關于六氟磷酸鋰等產品的專利技術糾紛敗訴風險;六氟磷酸鋰及相關募投項目進展低于預期;下游電解鋁行業(yè)持續(xù)不景氣。
比亞迪季報點評:資產減值拖累公司業(yè)績
比亞迪 002594 汽車和汽車零部件行業(yè)
研究機構：民生證券 分析師：于特，劉芬 撰寫日期：2012-04-27
一、事件概述
公司發(fā)布2012年一季報:實現(xiàn)營業(yè)收入117億元,同比增長0.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2704萬元,同比降低90%。資產減值損失2.05億元,同比增加13.02倍。實現(xiàn)每股收益0.01元/股。低于預期。
同時公司發(fā)布業(yè)績預告:預計1-6月公司歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增減變動幅度為:-95%至-75%。
二、分析與判斷
新車型上量推動傳統(tǒng)汽車增長
一季度,受整體市場需求下滑影響,集團共銷售汽車10.9萬臺,同比下降約8.01%,遠低于乘用車行業(yè)增速的-1.25%。
F3、G3及F0車型銷量有所下降,而S6、G6等新車型呈現(xiàn)熱銷,成為扭轉公司傳統(tǒng)汽車業(yè)務下滑的新主力車型,同時F3的升級版L3于2010年8月上市,也處于放量期。新車上市為集團未來汽車銷量提供了新的增長動力。此外,公司將在2012年推出新的車型L6、F6新款、F0新款、F3速銳等車型,預計銷量會有所恢復,達到2010年銷量水平,全年銷量將達50.4萬輛,同比增長12.73%。
新能源汽車啟航
基于新能源汽車E6、F3DM、K9在深圳運行的良好表現(xiàn),公司將繼續(xù)大力推進電動汽車的產業(yè)化步伐,并進一步加大新能源汽車于國內外市場的開拓力度。預計公司2012年將能在其他試點城市大規(guī)模推廣新能源汽車產品。預計2012年新能源汽車銷量將達4500輛,收入將達38億,將拉動公司收入增長8%。
手機業(yè)務下滑,新客戶及新產品導入推動業(yè)務增長
手機行業(yè)方面,1季度智能手機仍然引領行業(yè)發(fā)展。智能手機廠商的快速崛起持續(xù)蠶食傳統(tǒng)手機廠商市場份額,傳統(tǒng)手機廠商市占率及盈利水平持續(xù)下滑。
公司手機部件及組裝業(yè)務受主要客戶市場份額下降影響,其業(yè)績較去年同期相比有所下降。公司積極開拓了新興智能手機廠商作為新客戶并提供新產品,目前已開發(fā)iphone、華碩、HTC等新客戶,預計未來手機配件業(yè)務會有穩(wěn)定的增長。
太陽能電池嚴重拖累公司業(yè)績
1季度鋰離子電池業(yè)務保持平穩(wěn)增長,而鎳電池業(yè)務受歐美經濟環(huán)境影響銷售有所下滑,太陽能電池產品受市場需求疲弱影響銷售欠佳。
受歐美整體經濟環(huán)境影響,全球太陽能市場持續(xù)低迷,太陽能電池產品價格大幅下跌,全球太陽能產業(yè)鏈普遍虧損,集團太陽能電池業(yè)務延續(xù)2011年的巨大壓力,虧損額較大,拖累集團整體業(yè)績。
三、盈利預測與投資建議
新車型推出,新能源汽車推廣是公司未來看點。預計12-14年公司EPS分別為0.49元、0.77元、1.23元。維持公司謹慎推薦評級,目標價28元。
四、風險提示:
汽車景氣周期持續(xù)下滑;新能源汽車推廣不及預期。
奧特迅2012年一季報點評報告:毛利率已現(xiàn)回升,業(yè)績改善體現(xiàn)在下半年
奧特迅 002227 電力設備行業(yè)
研究機構：浙商證券 分析師：史海昇 撰寫日期：2012-04-25
估值與投資評級
我們預計,2012年公司每股收益有望達到0.29元,目前股價對應2011-2012年動態(tài)市盈率為82倍。考慮到公司估值偏高,我們維持奧特迅(002227)“中性”的投資評級。
風險因素
(1)國內電動汽車市場發(fā)展滯后影響充電設備出貨量
(2)鉛酸蓄電池等原材料價格出現(xiàn)大幅波動
(3)電網投資大幅下降
力帆股份年報點評:乘用車成支柱業(yè)務,各業(yè)務毛利率均下滑
類別：公司研究 機構：平安證券有限責任公司 研究員：王德安 日期：2012-04-05
事項:公司披露年報,2011年收入同比增長27.5%為86.3億,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長2.2%為3.9億,每股收益0.41元,每股凈資產5.01元。分紅預案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅)。
各項業(yè)務毛利率均下滑2011年公司收入同比增長27.5%,其中內銷收入同比增長26.4%為45.7億,外銷收入同比增長28.7%為40.6億;分業(yè)務類別看,公司乘用車業(yè)務收入同比增長64.8%,摩托車整車收入同比增長3.8%,摩托車發(fā)動機收入同比下降5%,通機收入同比下降13%。
2011年公司毛利率同比下降2.1個百分點,各類業(yè)務毛利率均有下降,摩托車整車、乘用車、摩托車發(fā)動機、通機毛利率同比下降百分點分別為2.6、1.9、2.3、3.9。
2011年公司營業(yè)外凈收入1億,相當于每股0.11元,主要是公司收到節(jié)能惠民補貼和軟件投資企業(yè)的企業(yè)所得稅返還所致。
乘用車業(yè)務收入、利潤貢獻過半,成為支柱業(yè)務2011年力帆乘用車共計銷售11.7萬輛,乘用車實現(xiàn)收入同比增長66%,收入占比達55%,由于自2010年開始銷售微車,公司乘用車均價有所下降,2011年公司乘用車毛利率17.3%,同比下降2個百分點,毛利潤占比達59%。乘用車至此成為公司利潤占比最大的業(yè)務。
盈利預測與投資建議我們預計公司 2012年乘用車業(yè)務繼續(xù)增長,各項業(yè)務毛利率同比或有所改善。
預計公司2012年、2013年每股收益分別為0.38元、0.50元,根據目前股價,估值偏高,下調評級為“中性”。
風險提示1)乘用車業(yè)務競爭壓力加大2)各項業(yè)務毛利率依然承壓,改善幅度尚待觀察。
責任編輯： 四筆
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