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　　套期保值是企業(yè)有效對沖市場風(fēng)險的重要手段。近日，記者查閱上市公司半年報發(fā)現(xiàn)，有的企業(yè)在套期保值業(yè)務(wù)中實現(xiàn)了盈利。
　　江西銅業(yè)長期以來積極實行套保業(yè)務(wù)，今年上半年套保實現(xiàn)盈利2600萬元。據(jù)知情人士透露，江西銅業(yè)在期貨公司開設(shè)賬戶時并非以套保身份開具，而是采取分倉操作、一般身份開戶，并且一直以點價方式參與期貨交易。此外，亨通光電上半年套保盈利1014萬元。

　　江西銅業(yè)套保盈利2600萬元
　　江西銅業(yè)半年報顯示，公司今年上半年交易性金融負(fù)債表中，期末公允價值和期初公允價值分別為9.178億元、10.987億元，其中包括：商品期貨、外匯期貨、利率期貨和黃金租賃等項目。通過計算，商品、外匯和利率期貨負(fù)債縮水2626.72萬元，以公允價值計量的黃金租賃形成的負(fù)債縮水15457.5萬元，通過套期保值實現(xiàn)完全盈利。
　　報告稱，“歐債危機不斷蔓延擴大，世界經(jīng)濟整體仍難尋復(fù)蘇跡象，國內(nèi)外銅市場低迷。”通過在倫敦金屬交易所（LME ）期銅月均收盤價為8,146美元/噸進(jìn)入套保，結(jié)算比上年同期下跌1,262美元/噸（或13.41％）；在上海期貨交易所期銅月均收盤價（含稅）為人民幣58,336元/噸，比上年同期下跌11,789元人民幣/噸（或16.81％）。同期，聯(lián)產(chǎn)品白銀價格比上年同期大幅下跌，黃金價格基本與上年同期持平,硫酸、硫精礦及稀貴金屬價格比上年同期均有不同程度的下跌。銅冶煉加工費仍處于歷史底部區(qū)域，與上年同期基本持平。國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩和商品價格的持續(xù)走低給本集團下游加工企業(yè)融資、銷售和風(fēng)險控制等方面帶來了更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
　　在其他業(yè)務(wù)中，公司營業(yè)收入比上年同期增加人民幣6,356萬元（或54.50％）；營業(yè)成本增加人民幣6,816萬元（或131.11％）；營業(yè)利潤比上年同期減少人民幣460萬元（或-7.12％），營業(yè)利潤率由上年同期的55.42％下降到本期的33.32％。”
　　據(jù)了解，江西銅業(yè)在期貨公司開設(shè)賬戶時并非以套保身份開具。知情人士透露，由于《期貨交易管理條例》規(guī)定的“大戶持倉報告制度”的約束，這制約了平時交易操作的靈活性，所以，江西銅業(yè)采取分倉操作、一般身份開戶，既符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，又提高了交易靈活性。
　　此外，江西銅業(yè)一直以點價方式參與期貨交易。根據(jù)每日實際采購均價作價量及到貨點價作價量，計算當(dāng)日期貨應(yīng)賣出量。同時，根據(jù)月度買入保值計劃量，按本月交易天數(shù)，計算當(dāng)日應(yīng)買入量。當(dāng)日應(yīng)賣出量=（當(dāng)日均價作價量+當(dāng)日點價量）÷1.17，當(dāng)日應(yīng)買入量=（月度保值買入計劃量÷當(dāng)月交易天數(shù)）÷1.17。公司規(guī)定，參與交易的資金調(diào)撥人應(yīng)在與期貨代理機構(gòu)所簽合同中明確；資金調(diào)撥需兩名以上資金調(diào)撥人簽名方能生效；資金調(diào)撥只能在指定帳戶間進(jìn)行；超過300萬以上的資金調(diào)撥需有公司主管領(lǐng)導(dǎo)確認(rèn)。交易授權(quán)采用逐級授權(quán)辦法，期貨經(jīng)理每天交易不超過500噸，期貨交易員每天交易不超過300噸。

　　亨通光電套保盈利1014萬元
　　江蘇亨通光電分別對銅和鋁進(jìn)行不同數(shù)量的套保業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，公司對滬銅所持有的保證金期末數(shù)和期初數(shù)分別為4207.7萬元、4265.7萬元，對滬鋁持有保證金期末數(shù)和期初數(shù)分別為2245.5萬元、947.97萬元，存入期貨公司備用保證金分別為2064.2萬元、2490.3萬元；通過計算，共實現(xiàn)盈利1014.76萬元。
　　據(jù)悉，該公司綜合考慮各方因素，在滿足了不同方面需求后作出針對銅鋁的套保業(yè)務(wù)。為規(guī)避銅、鋁等主要原材料因價格波動而引致預(yù)期交易現(xiàn)金流量變動的風(fēng)險，采用期貨合約作為套期工具，其中在套保初期，公司對套期關(guān)系(即套期工具和被套期項目之間的關(guān)系)有正式指定，并準(zhǔn)備了關(guān)于套期關(guān)系、風(fēng)險管理目標(biāo)和套期策略的正式書面文件；其次，該套期預(yù)期高度需有效，且符合公司為該套期關(guān)系所確定的風(fēng)險管理策略；而后，對預(yù)期交易的現(xiàn)金流量套期，預(yù)期交易應(yīng)當(dāng)很可能發(fā)生，且使公司面臨最終將影響損益的現(xiàn)金流量變動風(fēng)險；此外，根據(jù)套期有效性能夠可靠地計量；最后，公司在持續(xù)地對套期有效性進(jìn)行評價，并確保該套期在套期關(guān)系被指定的會計期間內(nèi)高度有效。