中孚實業(yè):電力成本低,鋁價上漲業(yè)績彈性大
2016年03月03日 9:10 4007次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 電解鋁
公司電解鋁產(chǎn)能大:公司合計電解鋁產(chǎn)能75萬噸,鋁價上漲業(yè)績彈性大。
公司電解鋁產(chǎn)能主要包括本部50萬噸+子公司林豐鋁業(yè)(持股比例70%)25萬噸,電解鋁噸耗電量在12000-13000度之間。所需氧化鋁全部外購。
電力成本低:本部電解鋁100%自備電,林豐鋁電直購電成本持續(xù)下降。一是本部電解鋁用電采購自全資子公司中孚電力,所需煤炭約35%為自產(chǎn),65%外購。近年來中孚電力對發(fā)電機組改造擴容,2015年已由90萬KW增至100萬KW,發(fā)電小時數(shù)7800小時以上,除滿足本部電解鋁生產(chǎn)需要外,全年結余電量近10億度,本部自備電占比100%,且2016年發(fā)電量有望達到100億度。二是林豐鋁電作為河南省大用戶直供電試點單位,用電成本持續(xù)下降,2015年以來已下降0.033元/度。
轉型IDC業(yè)務堅定:公司擬投資22.64億元建設河南云計算數(shù)據(jù)中心,計劃12000個機柜出租。公司近期公告二次修訂版增發(fā)方案,擬投資建設的河南云計算數(shù)據(jù)中心項目投資總額為22.64億元,公司持股項目公司中孚藍汛85%,藍汛欣潤持股15%,本次非公開發(fā)行擬使用募集資金19億元用于該項目,建設周期1.5年,數(shù)據(jù)中心建設完成后將成為大型互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)存儲中心,為客戶提供主機托管、帶寬出租等服務,共計12000個機柜用于出租,搶占云計算市場,并將增發(fā)價格由5.69元/股下調至4.19元/股,轉型決心堅定。
煤炭業(yè)務有序重組:已將豫聯(lián)煤業(yè)49%股份轉讓給控股股東豫聯(lián)能源集團。
煤價持續(xù)低迷,豫聯(lián)煤業(yè)2015年上半夜虧損1761萬,公司已開始有序重組,公司原對豫聯(lián)煤業(yè)持股100%,其中37.5%與中原信托開展質押回購,本次轉讓后,公司持股比例降至51%,煤炭業(yè)務對業(yè)績和估值拖累有望減小。
投資建議:買入-A投資評級,3個月目標價7.00元。我們預計未來由于鋁價反彈,公司2015年-2017年的收入增速分別為-9.66%、20%、15%,凈利潤增速分別為-1063.8%、113.6%、108.8%,業(yè)績充分反彈;公司電解鋁產(chǎn)能市值比0.55,與云鋁股份相近(0.56),且市凈率低于云鋁,前期滯漲明顯值得高度重視。首次給予買入-A的投資評級。
責任編輯：四筆
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