蓄勢上攻 “鋅”高可期
2016年04月26日 9:37 3784次瀏覽 來源: 中國有色金屬報 分類: 期貨 作者: 中信期貨 鄭瓊香
3月份以來,國內外鋅價呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢,但波動較為劇烈。3月初,國內外鋅價分別創(chuàng)出14745元/噸和1860美元/噸的高點,之后兩度再次上攻,盡管倫鋅有所攀高,但整體均未能有效突破3月初高點。4月13日以來,鋅價再度發(fā)力,國內外鋅價放量強勢上揚,滬鋅指數(shù)和倫鋅分別攀高至15310元/噸和1917美元/噸,創(chuàng)出2015年8月以來的新高。
3月宏觀數(shù)據良好
帶動市場情緒好轉
近期鋅價再度走強,并創(chuàng)出新高。主要有以下幾方面因素所推動。
首先,國內3月宏觀數(shù)據預期及實際表現(xiàn)良好,提振市場情緒明顯改善。4月11日,國內宏觀數(shù)據密集公布,包括國內3月通脹數(shù)據,3月進出口數(shù)據,一季度GDP數(shù)據等。數(shù)據預期回暖,實際公布結果也基本符合預期,帶動整體市場人氣回暖,加上近期黑色系期貨價格大幅大漲,原油價格一度顯著拉升,推動多頭資金也追捧有色金屬中的鋅品種,4月12日以來,滬鋅主力和次主力以及倫鋅量倉均明顯增加。
其次,從近期鋅基本面來看,也有一些配合因素。
一是現(xiàn)貨跟漲態(tài)勢良好,顯示價格受認可度提升。從上海物貿鋅現(xiàn)貨價相對滬鋅期三價格的貼水幅度來看,近一周維持在35元~115元/噸的范圍內,較前期擴大幅度不明顯。
二是近期國內鋅錠維持去庫存趨勢,終端消費環(huán)比改善尚可。根據我的有色網數(shù)據顯示,至4月18日,國內主要地區(qū)的鋅錠社會庫存(包括上海、廣東、天津和山東地區(qū))為37.68萬噸,較3月初43.46萬噸的高點已逐漸回落??梢妭鹘y(tǒng)旺季下,國內鋅錠呈現(xiàn)去庫存態(tài)勢。
終端消費方面,3月份汽車產銷和房地產等下游數(shù)據回暖,終端對國內鍍鋅消費拉動有所回升。此外,據了解,去年年底冷軋鋅出口需求較好,帶動供應迅速回升,但今年冷軋出口需求轉弱,鍍鋅消費抬升,部分天津和華東企業(yè)將冷軋進一步鍍鋅加工成鍍鋅板材,從而推升鋅消費。從國內部分鋼企月度生產鍍鋅計劃量來看,今年2月份以來,鍍鋅量環(huán)比持續(xù)回升,至4月份提高至139.2萬噸,處于歷史相對較高水平,與去年同期140.95萬噸的生產計劃量基本相當。
根據SMM調研數(shù)據顯示,3月份國內鍍鋅、壓鑄鋅和氧化鋅開工率分別大幅提高至92.2%、62.8%、55.8%,較2月份42.9%、24.8%和35.8%的開工率,均明顯回升,顯示3月旺季回升較為明顯。其中,部分鍍鋅企業(yè)有擴產現(xiàn)象,從而推高鍍鋅的開工率。
三是4月份鋅冶煉企業(yè)檢修略有增加。4月份鋅冶煉檢修企業(yè)包括蒙自礦冶公司、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)和豫光金鉛等,這些企業(yè)為正常的檢修行為,4月整體檢修影響量環(huán)比高于3月。但對于鋅來說,在市場情緒好轉時,市場大幅做多的原因更主要是基于國外鋅礦供應持續(xù)收緊的趨勢。若嘉能可公司等礦企持續(xù)不復產,2017年年初全球鋅礦供應出現(xiàn)短缺的可能性較大。
短期鋅市場仍需關注一些不利因素
需注意的是,當下鋅市場尚存一些不利因素。
一方面,下游消費主要表現(xiàn)為傳統(tǒng)旺季中環(huán)比的改善,但同比仍然未見明顯增長。表現(xiàn)在鋅錠去庫存方面,3月份以來,國內鋅錠呈現(xiàn)去庫存態(tài)勢,且4月上旬略有加快,但目前庫存水平仍明顯高于往年同期。根據我的有色網數(shù)據,至4月18日,國內鋅錠社會庫存為37.68萬噸,遠高于去年同期27.64萬噸。根據亞洲金屬網數(shù)據,3月底國內主要鋅冶煉企業(yè)庫存為11.85萬噸,也高于去年3月底的9.94萬噸。
另一方面,國外鋅礦供應的收緊,暫時并未影響到國內鋅錠的生產。根據SMM統(tǒng)計調研顯示,3月份國內鋅冶煉廠開工率為73.8%,環(huán)比2月份回升了5.55%。隨著鋅價的進一步上漲,不排除鋅冶煉企業(yè)開工意愿的進一步抬升,所以,盡管4月份鋅企業(yè)檢修有所增加,但4月份整體鋅開工率仍有望小幅回升。據了解,祥云飛龍、寶徽實業(yè)等鋅冶煉企業(yè)均計劃提高4月鋅冶煉產出。
此外,近期鋅現(xiàn)貨價跟漲態(tài)勢較好,但更多為貿易商與貿易商間的交易,下游畏高情緒較濃,謹慎觀望情緒增加。
綜上所述,在國外鋅礦供應持續(xù)收緊的大背景下,3月份以來國內鋅終端消費改善回升,短期鋅現(xiàn)貨跟漲,加上資金的積極配合。預計近期鋅價將蓄勢高位震蕩,并有望進一步走高,關注國內外鋅價于上方15500元~15800元/噸和1950美元~2000美元/噸的壓力位表現(xiàn),并重點關注鋅期貨上量倉的配合情況。
責任編輯:葉倩
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