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　　事件：
　　楚江新材公司發(fā)布半年報(bào)，2016 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.4 億元，同比減少9%，凈利潤(rùn)7898 萬元，同比增長(zhǎng)114%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.18 元，其中二季度凈利潤(rùn)5649萬元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)1-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9316~11433 萬元，同比增長(zhǎng)120%~170%。
　　評(píng)論：
　　1、主業(yè)略超預(yù)期+頂立科技貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)1）上半年主業(yè)略超預(yù)期，銷量增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。公司銅板帶材、合金線材銷量進(jìn)一步增加，分別實(shí)現(xiàn)7.3 萬噸與1.6 萬噸，同比增長(zhǎng)9.3%與10%；原材料價(jià)格下跌+產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，毛利率進(jìn)一步提高，銅板帶材毛利率6.3%，較去年提升1.5%，鋼帶管材毛利率12.5%，提升3.2%；主業(yè)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)6013萬元，同比增長(zhǎng)63%。
　　2）楚江新材去年完成收購(gòu)的頂立科技納入合并報(bào)表，上半年共銷售熱工裝備52 套臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售收入6037 萬元，毛利率達(dá)57.7%，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1885 萬元，完成承諾業(yè)績(jī)的37.7%。
　　2、銅加工主業(yè)仍有空間，高端熱工裝備+新材料為主要看點(diǎn)1）公司為國(guó)內(nèi)銅加工龍頭企業(yè)，目前具有較高市場(chǎng)占有率。公司致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，向高精度銅板帶材方向發(fā)展，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，未來將受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來業(yè)績(jī)?cè)龊瘛?br />　　2）楚江新材公司去年完成對(duì)頂立科技的收購(gòu)，頂立科技為粉末冶金及高端碳纖維生產(chǎn)裝備的優(yōu)秀供應(yīng)商，且擁有多項(xiàng)新材料技術(shù)，通過了多項(xiàng)軍工資質(zhì)認(rèn)證，為航天、航空和軍工大客戶的核心供應(yīng)商。頂立科技2015-2017 年承諾凈利潤(rùn)將分別達(dá)到4000/5000/6000 萬元，是公司未來主要看點(diǎn)。
　　3）楚江新材公司目前擬定增募集資金13.5 億元用于：智能熱工裝備及特種復(fù)合材料、金屬基3D 打印材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；年產(chǎn)1 萬噸高性能鋰電池負(fù)極材料項(xiàng)目；銅合金板帶產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)能置換及智能化改造項(xiàng)目；投產(chǎn)后合計(jì)可增加利潤(rùn)3.4 億元。
　　楚江新材公司未來將形成以基礎(chǔ)材料+高端熱工裝備及新材料的兩大業(yè)務(wù)模式，基礎(chǔ)材料將受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，高端熱工裝備及新材料打開未來成長(zhǎng)空間。
　　預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年凈利潤(rùn)分別為1.5 億元、2.1 億元、2.8 億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.34/0.47/0.62 元，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銅價(jià)大幅波動(dòng)；大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。