要贏得Teck資源QB項目的競標，出價將不止是現(xiàn)金本身
2018年11月30日 10:11 5640次瀏覽 來源： 國際銅業(yè)協(xié)會 分類： 銅資訊
泰克資源有限公司（Teck Resources Ltd.）旗下的Quebrada blanca項目出售少數(shù)股權將在下周迎來第二輪競標，Danielle Bochove在Blooberg撰文認為，要贏得該項目競標，出價將不僅是現(xiàn)金本身。
47億美元銅擴張
今年上半年，Teck將其在智利北部Quebrada Blanca銅礦的股權提升至90％，而8月，則獲得了該項目二期（QB 2）的環(huán)保許可，該項目投資將達到47億美元。
Teck希望向外部投資者出售30％至40％的股份。由于市場普遍預測銅在今年將出現(xiàn)逆差，而全球有吸引力的新礦項目數(shù)量有限，預計此次出售將會吸引大量有興趣的投資者，尤其是亞洲貿易公司和現(xiàn)有的礦業(yè)公司。
Clarksons Platou Securities Inc.的分析師Jeremy Sussman在接受電話采訪時表示，“（尋找合作伙伴時）你要么想要有采礦經驗的礦業(yè)公司，亦或可以提供潛在的包銷協(xié)議的貿易商。”“我認為Teck的好消息是，這些人將會同時參與競標。”
關鍵理由
隨著其旗下Fort Hills油砂項目已接近全面生產，QB2擴建項目將是Teck目前最大的投資項目，將資產股份出售給報價最高的競標者將有助于這家加拿大最大的綜合礦業(yè)公司向投資者證明該資產的價值，這是Teck首席執(zhí)行官Don Lindsay所解釋的出售原因。他說，QB項目未來至少還將進行一次擴產，甚至兩次到QB4。
“QB項目在智利這樣一個偉大的國家，并且是一個開發(fā)壽命超過100年的資源，”Lindsay在最近的一次采訪中說。“現(xiàn)在，我們認為QB2是我們對公司長期發(fā)展所能做的最有利的事情。”
Lindsay此前曾強調需要確保泰克資產的價值充分反映在其股價上。預計QB2在其前五年每年將生產約30萬噸銅。 Lindsay上個月告訴分析師，如果隨后進行QB3擴張，產能將達到50萬噸銅，再加上鉬，使得該資產成為泰克資產組合中最好的項目，也是全球前五大銅礦之一。“人們現(xiàn)在開始看到關于QB3的數(shù)據(jù)，這非常令人興奮，而且對項目的看法正在發(fā)生巨大變化。”
自那些評論以來，泰克的加拿大股票上漲約14％，但今年仍下跌約14％。
問題在于是否為出價最高者中標？（如此一來，貿易商有很大優(yōu)勢）來自亞洲的貿易公司例如日本三菱（Mitsubishi）、住友（Sumitomo Corp.）及其子公司等希望通過進入該項目確保銅實物商品的穩(wěn)定供應。這樣的買家可能會幫助Teck鎖定未來的需求；2017年，Teck約60％的收入來自亞洲。
另一方面，大多數(shù)礦業(yè)公司 - 包括泰克資源 - 正在預測銅資源短缺，這意味著尋找客戶不太可能成為問題。因此另一個可能的選擇是與現(xiàn)有的礦業(yè)公司合作，提升運營能力。
“我會認為他們想要一個礦業(yè)的合作伙伴，僅僅因為專業(yè)知識，”彭博智能分析師Andrew Cosgrove說。“但如果價格差異很大，因為Teck已經非常熟悉這個資產，他們可能會決定放棄這種差異而只是拿錢。”
Sussman說，對于Teck這種規(guī)模的公司來說，運營經驗并不那么重要。“我的直覺告訴我，如果你有一個信譽良好的日本貿易公司提供同樣的報價，特別是如果現(xiàn)有的關系，與現(xiàn)有的生產商相比，你最終可能會得到一些可以提供包銷的人。”
股權結構
Teck與Mitsubishi和Sumitomo都存在關系。這家總部位于溫哥華的公司由Keevil家族通過雙層股權結構控制，其中大部分A股由Temagami Mining Co.持有（51%）。住友擁有Temagami 另外49％的股權，并向Teck派出了兩名董事會成員，Takeshi Kubota（久保田?。┖虴iichi Fukuda（福田榮一）。這家日本公司還與韓國鋼鐵生產商POSCO一同持有Teck在加拿大的Elkview煉鋼 - 煤炭業(yè)務少數(shù)的股權。與此同時，三菱則是Teck在秘魯Antamina礦山的合資伙伴之一。
Sumitomo Corp.，MitsubishiCorp.和Teck的發(fā)言人拒絕發(fā)表評論。
Lindsay在第三季度財報電話會議上告訴分析師，出售QB2的股份將大大減少泰克未來的財務義務，達到“數(shù)十億美元”的級別。與此同時，QB的明確性對于將公司的債務評級恢復到投資級別非常重要，泰克的財務主管ScottWilson在電話會議上表示。（來源：Bloomberg）
責任編輯：付宇
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