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4月4日，上海期貨交易所、上海國際能源交易中心發(fā)布《關于調整銅等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》《關于調整國際銅、低硫燃料油期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》，對銅、鋁、鋅、不銹鋼等多個期貨品種交易保證金比例和漲跌停板幅度進行調整，引發(fā)市場、機構以及實體企業(yè)熱烈反響。

?增強期貨市場對實體經濟的服務能力

國投安信期貨有色首席研究員肖靜指出，2022年3月國外鎳價出現(xiàn)異常波動，上期所依規(guī)采取了發(fā)布風險警示函、動態(tài)調整交易手續(xù)費、提板擴保等手段，有效維護了市場交易秩序，為全球價格回歸理性提供參考。

今年，隨著我國電解鎳新建產能逐步釋放，不銹鋼、新能源等產業(yè)需求放緩，市場對電解鎳供應偏緊的擔憂降溫，市場波動率明顯下降。在交易所近期開展的“走一線”調研中，不少會員、企業(yè)也提出了這方面的需求和建議。在此情況下，上期所適時下調鎳期貨保證金，有利于提高企業(yè)資金使用效率，降低參與成本，提高改善鎳期貨運行質量，增強期貨市場對實體經濟的服務能力。從調整后的板幅及保證金情況來看，也能較好覆蓋價格波動，管控市場風險。

短期看，國內外交易所電解鎳庫存處于歷史低位；中期看，在電解鎳、鎳生鐵、濕法中間品等產量持續(xù)增加的推動下，全球鎳市場總體呈供強需弱格局。投資者應注意風險防控，審慎、理性參與交易。

希望上期所繼續(xù)密切跟蹤市場變化，加強風險監(jiān)測與異常交易監(jiān)管，動態(tài)優(yōu)化保證金等風控參數(shù)，保障鎳期貨市場安全平穩(wěn)運行。

國泰君安期貨分析師邵婉嫕認為，今年以來，不銹鋼期貨價格波動率顯著低于2022年水平，具備調整風控參數(shù)的客觀條件。交易所本次下調保證金和漲跌停板幅度，有助于降低產業(yè)客戶參與成本，發(fā)揮期貨市場服務實體經濟保供穩(wěn)價的功能。需要提醒投資者的是，風控參數(shù)下調并不意味著放松監(jiān)管，一方面從調整后的參數(shù)來看，仍能覆蓋品種波動，防控風險，另一方面期貨法正式實施后，市場各方有了明確的行為依據(jù)，監(jiān)管機構持續(xù)加強一線監(jiān)管，及時發(fā)現(xiàn)和查處各類違規(guī)交易行為，市場參與者應理性交易、做好風險控制。

進一步降低企業(yè)風險管理成本

風控參數(shù)的調整同樣在有色企業(yè)引發(fā)熱議。云南銅業(yè)股份有限公司首席市場分析師張劍輝指出，面對百年變局加速演進和全球大宗商品劇烈波動的新常態(tài)，上海金屬期貨市場運行總體平穩(wěn)，價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能有效發(fā)揮，為穩(wěn)定產業(yè)企業(yè)生產經營提供了有利的風險管理工具。本次上期所結合產業(yè)發(fā)展實際需要，下調相關品種交易保證金比例，在風險可控的條件下，進一步降低了企業(yè)風險管理成本，對于提升企業(yè)質效和增強產業(yè)鏈韌性有著積極的意義。

多家不銹鋼重點生產和加工貿易企業(yè)表示，去年以來，受全球經濟下行，國內終端不佳，原材料成本高企等因素影響，不銹鋼成材價格跌幅大于成本，產業(yè)鏈整體盈利下降，相關企業(yè)經營壓力加大。當前成材及原料價格波動加大，行業(yè)避險需求突出。對此，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會秘書長劉艷平認為，不銹鋼現(xiàn)貨市場規(guī)模龐大，降低不銹鋼期貨保證金率，將直接降低產業(yè)客戶的參與成本，更好地滿足大型企業(yè)的套期保值需求，促進期貨市場功能發(fā)揮。