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2024年，由于銅精礦現貨加工費持續(xù)處于低位，銅價一度創(chuàng)出歷史新高，再生銅市場供需均有較大幅度增長。其中，再生銅進口量達到225.0萬噸（實物量），同比增長13.3%。根據安泰科調研數據，國內再生銅回收量增長16.2%。從需求端來看，雖然再生銅直接利用穩(wěn)中略降，但再生銅間接利用大幅增長34萬噸，或增長15.6%，整體呈現出供需兩旺的格局。

再生銅進口和國內回收都面臨壓力

從供應端來看，自2024年11月中下旬開始，國內很多大型貿易商暫停了從美國進口再生銅原料。1月份特朗普正式就任后，雖然中國暫時沒有對銅的相關產品采取反制措施，且一部分貿易商1月份逐步開始重新進口美國的再生銅原料，但是對于特朗普關稅政策和中國反制措施等不確定性的擔憂依然存在，貿易商報價偏低，實際操作的數量也偏低。同時，特朗普政府加征關稅的行為，致使1月末以來COMEX銅價相對LME銅價出現溢價，導致從美國進口再生銅成本驟增，抑制了貿易商的進貨情緒。

1—2月份的海關數據尚未公布，但從目前的情況來看，一是考慮船期因素，1—2月份相比去年末進口行為暫停的實際影響逐步顯現；二是更高的美國銅價也造成美國的廢銅價格隨之水漲船高。因此，1月末以來，幾乎沒有美國貨源到港，且很可能會持續(xù)一段時間。后續(xù)由于美國“232調查”的影響，美國銅的溢價短期內恐很難收窄至合理范圍，還將繼續(xù)抑制從美國進口再生銅原料的意愿。

近兩年，美國是我國最大的再生銅原料進口來源國，我國從美國的直接進口減少后，即便進行中轉進口，也要考慮進口價格高、運費和其他成本增加的壓力，從而導致我國2025年全年都可能面臨進口端的挑戰(zhàn)。

從國內回收情況來看，由于2024年銅價一度快速拉漲，創(chuàng)出歷史新高，國內再生銅原料庫存大量釋放，若2025年國內廢銅拆解報廢能力未出現明顯增加，則今年可產出的再生銅原料增量將較為有限。由于我國再生銅進口端面臨極大不確定性，2025年，國內再生銅原料供應增長將明顯弱于2024年。

再生銅直接利用需求受壓制 間接利用需求旺盛

再生銅直接利用端的競爭將更加激烈。據初步了解，2025年，我國再生銅加工新增產能有可能超過100萬噸，主要分布在安徽、湖北、江西等地區(qū)，將帶來國內廢銅供應持續(xù)緊張，同時，還要面臨冶煉企業(yè)對原料的競爭。再加上反向開票政策影響，考慮到當下直接利用廢銅企業(yè)的利潤率極低，其開工率很可能進一步回落。

由于銅精礦加工費極低，礦端供應緊張，冶煉企業(yè)對廢銅原料補充的積極性仍會很高，間接利用的需求還會繼續(xù)增長，并帶動總需求繼續(xù)增加。

綜合來看，2025年以來，再生銅市場面臨著供應偏緊、成本高企等不利局面，以目前情況來看，這種格局很可能貫穿全年。

從中短期來看，美國“232調查”持續(xù)時間較長，可能年內大部分時間都會對再生銅原料進口成本上升和價格劇烈波動帶來沖擊。此外，隨著歐洲和日本等地區(qū)對再生原料的重視日益增長，雖然東南亞等地區(qū)承接了部分再生銅產業(yè)轉移，但對再生銅原料的需求也在增加，全球范圍內再生銅原料的爭奪將不斷趨于激烈，可能導致中國進口再生銅原料溢價或成本上升，一些主要依賴進口原料的企業(yè)將面臨較大壓力。此外，再生銅桿近年來面臨的需求端偏弱等格局也將維持，再生銅的直接利用企業(yè)將面臨成本高企、供需兩弱的困境。由于間接利用端需求將保持旺盛，再生銅市場整體還將保持供應偏緊的格局。

從長期來看，當前，進口端面臨的種種壓力和挑戰(zhàn)將有望推動我國再生銅產業(yè)加速轉型升級的進程，隨著中國再生回收體系建設的完善和相關企業(yè)淘汰落后產能的速度加快，再生產業(yè)集中度逐步提高，廢銅回收、原料加工將向規(guī)?；?、產業(yè)化、集約化、技術現代化方向發(fā)展，國內廢銅回收不僅能彌補進口端的減少，還將成為國內廢銅供應主要來源和銅原料供應的重要補充。

（作者單位：北京安泰科信息科技股份有限公司）