毛片网站免费在线观看,www一级毛片,四虎影视精品永久免费,久草在线免费福利资源站,四虎免费看黄,色视频在线观看免费,四虎国产精品高清在线观看

中國進口錫礦來自緬甸和剛果（金）的占比

6月末以來，滬錫價格處于26萬~27萬元/噸之間波動，成交量持續(xù)收縮，市場關(guān)注度降低，滬錫期權(quán)波動率VIX指數(shù)也降至近一年以來的低點。

緬甸錫礦復產(chǎn)緩慢

供應恢復遲難兌現(xiàn)

緬甸錫礦復產(chǎn)進度緩慢。7月15日，緬甸佤邦地區(qū)數(shù)家企業(yè)的礦產(chǎn)開采許可證申請通過(有效期3年)。據(jù)了解，相關(guān)企業(yè)在完成管理費繳納及實物稅清繳后，將陸續(xù)啟動礦山正常經(jīng)營活動，當?shù)氐V業(yè)生產(chǎn)秩序逐步恢復。目前，礦山復產(chǎn)所需的關(guān)鍵物料（采礦設(shè)備、炸藥等生產(chǎn)物資）供應限制已出現(xiàn)放寬跡象。但受雨季、地震及礦區(qū)籌備影響，實際出礦時間預計推遲至四季度。

我國錫礦進口維持低位。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國累計進口錫礦約6.21萬實物噸，累計同比增長3.04%。其中，6月，錫礦砂及其精礦進口量11911.43實物噸（折合5656.91金屬噸），同比增長20.87%，環(huán)比下降16.28%。6月，我國從緬甸進口錫礦2314實物噸，占比19%，非洲地區(qū)成為重要進口來源地，非洲錫礦進口增長，彌補了部分緬甸供應缺口。Alphamin Resources 作為剛果（金）主要錫礦生產(chǎn)商，雖然3月中下旬由于地緣政治沖突導致短期停產(chǎn)，引發(fā)國內(nèi)礦緊預期，導致3—4月錫礦出口數(shù)量明顯下滑。但復產(chǎn)后生產(chǎn)暫未有阻礙，且80%以上是運輸?shù)街袊劭冢?—6月，中國自剛果（金）進口錫礦數(shù)量明顯回升。

受原料供應緊張影響，冶煉企業(yè)開工率一直維持較低水平。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，云南與江西兩省精煉錫冶煉企業(yè)開工率合計上升至59.23%，環(huán)比小幅回落。延續(xù)了今年以來企業(yè)低開工率運行的常態(tài)。云南地區(qū)原料短缺的剛性約束持續(xù)加劇，冶煉企業(yè)錫礦庫存普遍不足30天，采購競爭白熱化導致低品位礦石加工成本高企，且電力成本上升，企業(yè)生產(chǎn)意愿低迷，部分企業(yè)已計劃通過停產(chǎn)檢修來清理中間品以勉強維持有限產(chǎn)出。江西地區(qū)則面臨廢錫供應鏈斷裂的困境，2024年，玻璃生產(chǎn)線調(diào)整導致錫廢料出清量收縮，而使用錫廢料制取粗錫的企業(yè)又擴大規(guī)模，使得錫廢料供不應求。此外，美國對華消費電子組件加征關(guān)稅，其中包括錫的重要下游錫焊料等產(chǎn)品，導致傳統(tǒng)焊料出口訂單銳減，下游企業(yè)生產(chǎn)萎縮，廢錫生產(chǎn)量驟降。市場二次物料流通量同比銳減30%以上，粗錫供應嚴重不足制約精煉產(chǎn)能恢復，盡管部分再生錫企業(yè)結(jié)束檢修后嘗試梯度復產(chǎn)，但受廢料回收體系阻滯影響，整體產(chǎn)能提升緩慢。從短期來看，緬甸佤邦礦區(qū)復產(chǎn)進度緩慢以及泰國陸路運輸受阻持續(xù)限制進口補充，而江西廢料回收體系尚未修復，且加工費持續(xù)處于1.1萬元/噸的歷史低位，在雙重成本壓力下，企業(yè)被迫降低產(chǎn)能利用率至30%~40%。若原料供應無實質(zhì)性改善，后續(xù)企業(yè)開工率仍存進一步下探風險。

下游需求處于淡季

市場采購謹慎

錫下游訂單維持下滑態(tài)勢，且三季度為下游消費淡季，錫相關(guān)消費較往年皆有下滑，家電排產(chǎn)訂單不足。錫現(xiàn)貨市場維持供需雙弱態(tài)勢，貿(mào)易商隨行就市，以升水較小的品牌出貨較好，冶煉企業(yè)多持挺價情緒，下游逢低入市接貨。半導體方面，美國半導體行業(yè)協(xié)會（SIA）數(shù)據(jù)顯示，6月，全球銷售額達599億美元，同比增長19.6%，環(huán)比增長1.5%。展望全年，世界半導體貿(mào)易組織（WSTS）預測2025年全球半導體市場規(guī)模將達到7009億美元，同比增長11.2%。WSTS認為，今年的半導體市場規(guī)模攀升將由邏輯和存儲器的增長引領(lǐng)，這兩大市場均受到AI、云基礎(chǔ)設(shè)施、先進消費電子產(chǎn)品等領(lǐng)域持續(xù)需求的推動。WSTS同時指出，盡管整體市場正在擴張，但預計部分產(chǎn)品細分市場將繼續(xù)萎縮。例如，分立半導體、光電子器件和微型集成電路預計將出現(xiàn)較低個位數(shù)的下滑。這些下滑的主要歸因于持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢和負面的經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，上述因素擾亂了供應鏈，并抑制了特定應用領(lǐng)域的需求。

光伏方面，經(jīng)歷年中的搶裝潮后，新增光伏裝機容量有所下滑，國家能源局發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月，光伏新增裝機容量為14.36GW，同比下降38%。但上半年，中國新增的光伏裝機量突破了200GW的大關(guān)，已達到去年全年的76.53%。由于光伏訂單環(huán)比下滑嚴重，錫光伏焊料整體需求維持弱勢。

海外半導體以先進制程為主，我國半導體則是成熟制程產(chǎn)業(yè)鏈較為完整。近年來，人工智能產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展，主要帶動GPU等先進制成需求大幅增長。而成熟制程相關(guān)的消費電子、汽車電子等需求增長較為平穩(wěn)。海外需求較好也帶動LME錫錠庫存持續(xù)去庫，截至8月15日，LME錫庫存降至1655噸，較年初4800噸的水平下降3145噸，下降幅度達到65%，降至2023年以來的低點水平。相比之下，國內(nèi)社會庫存去年下半年經(jīng)歷明顯去庫，但今年重新累庫，截至8月15日，中國錫錠社會庫存為10392噸，較年初增長56%。LME錫庫存較低，資金持倉集中度問題以及宏觀情緒變化易導致倫錫價格波動加大，從而帶動滬錫價格變化，后市謹防LME低庫存帶來風險。

展望后市，短期內(nèi)，錫礦供應難有放量，供應緊張問題仍難以緩解，當前處于消費淡季，整體需求較為疲軟，基本面供需雙弱，錫價延續(xù)區(qū)間震蕩運行，上下空間都較為有限。但LME錫低庫存問題不容忽視，謹防資金炒作行為導致價格劇烈波動。從中長期來看，后續(xù)隨著緬甸錫礦供應逐漸恢復，基本面供需偏緊格局將得到緩解，滬錫價格重心或?qū)⒂兴乱啤?/p>