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中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，2025年9月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為42.4，較上月上升0.4個百分點，繼續(xù)保持在“正常”區(qū)間運行；先行指數(shù)為79.9，較上月上升0.3個百分點；一致指數(shù)為79.6，較上月上升1.4個百分點。最近13個月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表。

2024年9月至2025年9月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢圖

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間小幅上升

9月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為42.4，較上月上升0.4個百分點，繼續(xù)保持在“正常”區(qū)間中上部運行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖可見，9月份，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的所有9項指標中，共7項指標位于“正常”區(qū)間。另外，銅生產(chǎn)指數(shù)和房屋銷售面積指數(shù)分別位于“偏熱”和“過冷”區(qū)間。

先行指數(shù)較上月微幅上升

9月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為79.9，較上月上升0.3個百分點。該指數(shù)主要用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的未來變化趨勢。該指數(shù)上升表明近期世界經(jīng)濟復蘇和各國大力發(fā)展AI算力推動銅的供需關(guān)系持續(xù)改善。受此影響，銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展正逐漸顯示其增長動力。

分項指標分析

LME銅價小幅上升

LME銅結(jié)算價指數(shù)為45.9，較上月上升6.2個百分點。主要原因在于9月份美聯(lián)儲降息引發(fā)美元指數(shù)走低，以及特朗普政府關(guān)稅政策的不確定性，導致全球銅價上漲。

貨幣供應量保持穩(wěn)定

M2（貨幣供應量）指數(shù)為47.1，較上月微增2.1個百分點，整體保持穩(wěn)定。當前，貨幣政策環(huán)境為銅產(chǎn)業(yè)提供了充足的流動性支持，有利于企業(yè)中長期發(fā)展。

銅產(chǎn)品進口量小幅回落

9月份，銅產(chǎn)品進口量指數(shù)為110.1，較上月回落7.5個百分點。進口量小幅回落表明受美國特朗普政府關(guān)稅政策擾動，全球供應鏈仍未完全恢復，我國銅礦及精銅進口均受一定程度影響。

固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長

銅項目固定資產(chǎn)投資總額指數(shù)達到150.8，較上月上升4.0個百分點，連續(xù)多月保持增長。企業(yè)持續(xù)加大產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)改造投入，為銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供強勁動力。

房地產(chǎn)市場有所好轉(zhuǎn)

商品房銷售面積指數(shù)為-106.7，較上月小幅上升6.8個百分點。該指數(shù)上升表明，由于今年以來中央和地方相繼出臺購房補貼等刺激政策，我國房地產(chǎn)市場信心逐漸呈現(xiàn)回暖跡象，這對有色金屬的消費也形成支撐作用。

電力電纜產(chǎn)量小幅回落

電力電纜產(chǎn)量指數(shù)為100.3，較上月下降13.8個百分點。該指標雖有所調(diào)整，但仍處于擴張區(qū)間，反映終端應用領域需求存在階段性波動。

精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增長

國內(nèi)精銅產(chǎn)量指數(shù)為150.2，較上月上升5.0個百分點。產(chǎn)能釋放和效率提升推動生產(chǎn)端持續(xù)擴張，產(chǎn)業(yè)供給能力進一步增強。

企業(yè)營收持續(xù)改善

銅企業(yè)主營業(yè)務收入指數(shù)為126.2，較上月上升4.9個百分點。市場拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯現(xiàn)，企業(yè)營收能力得到一定程度提升。

利潤水平保持回升勢頭

銅企業(yè)利潤總額指數(shù)為122.1，較上月上升15.4個百分點。通過成本管控和運營優(yōu)化，企業(yè)在復雜市場環(huán)境中保持了良好的盈利韌性。

綜上所述，景氣指數(shù)較上月保持上升趨勢，主要指標仍處于“正常”區(qū)間運行。當前，銅產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“生產(chǎn)穩(wěn)健、投資活躍、需求分化”的特點。展望未來，在宏觀經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級深入推進的背景下，中國銅產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢前提下，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運行。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1、銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2、銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱“一致指數(shù)”）反映當前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務收入、銅企業(yè)利潤總額。

3、銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5、編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7、生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。