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中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，9月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為52.4，較8月份上升3.7個點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間；先行指數(shù)為71.7，較8月份上升4.8個點(diǎn)。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見下表。

景氣指數(shù)小幅上升

仍處于“正常”區(qū)間

9月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為52.4，較8月份上升3.7個點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間中上部。行業(yè)仍然保持一定景氣度，市場供需格局基本穩(wěn)定，但地緣政治和關(guān)稅貿(mào)易摩擦對部分指標(biāo)造成負(fù)面影響，需引起關(guān)注。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

圖1中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢

圖2中國鋁冶煉景氣信號燈

由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見圖2）可見，9月份，構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)中，有8項(xiàng)處于“正常”區(qū)間，商品房銷售面積指數(shù)和鋁材出口量指數(shù)2項(xiàng)指標(biāo)處于“過冷”區(qū)間。

先行指數(shù)出現(xiàn)上升

9月份，先行指數(shù)為71.7，較8月份上升4.8個點(diǎn)。該指數(shù)由LME鋁價、M2、冶煉投資總額、商品房銷售面積電量等領(lǐng)先指標(biāo)構(gòu)成。其上升表明，近期國際貿(mào)易沖突有緩解趨勢，全球各主要經(jīng)濟(jì)體對鋁需求也隨之有所好轉(zhuǎn)。

分項(xiàng)指標(biāo)分析

一是國際鋁價繼續(xù)保持上升趨勢。LME鋁價指數(shù)為32，較8月份上升15.9個點(diǎn)，處于正常“正常”區(qū)間。9月份，美聯(lián)儲降息引發(fā)美元指數(shù)走低，加之美國關(guān)稅政策的不確定性，導(dǎo)致全球鋁價上漲。

二是M2（貨幣供應(yīng)量）保持穩(wěn)定。貨幣供應(yīng)量指數(shù)為47.1，較8月份上升2.1個點(diǎn)，整體保持穩(wěn)定。寬松的貨幣政策環(huán)境為鋁冶煉產(chǎn)業(yè)提供了穩(wěn)定的流動性支持，有利于產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展。

三是冶煉投資保持?jǐn)U張趨勢。冶煉投資總額指數(shù)上升至143.8，環(huán)比增長25.9個點(diǎn)，仍處于“正常”區(qū)間，表明鋁冶煉企業(yè)正在不斷加速布局綠色冶煉與再生鋁產(chǎn)能。

四是房地產(chǎn)市場有所好轉(zhuǎn)。商品房銷售面積指數(shù)為-106.7，較8月份上升6.8個點(diǎn)。今年以來，中央及地方相繼出臺購房補(bǔ)貼等房地產(chǎn)刺激政策，我國房地產(chǎn)市場信心逐漸呈現(xiàn)回暖跡象，對有色金屬消費(fèi)形成支撐。

五是發(fā)電量指數(shù)出現(xiàn)上升。發(fā)電量指數(shù)為53.6，較8月份上升8.4個點(diǎn)，仍處于“正常”區(qū)間。9月份，我國電力生產(chǎn)活躍度顯著提升，發(fā)電產(chǎn)能利用效率、電力產(chǎn)量及能源發(fā)電結(jié)構(gòu)均得到優(yōu)化。當(dāng)前電力供應(yīng)整體穩(wěn)定，未出現(xiàn)超常規(guī)波動，能夠充分保障社會生產(chǎn)生活用電需求，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)向好提供有力支撐。

六是電解鋁產(chǎn)量指數(shù)及氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)均出現(xiàn)回落。電解鋁產(chǎn)量指數(shù)15.8，環(huán)比下降7.7個點(diǎn)，表明因季節(jié)等因素，國內(nèi)市場需求出現(xiàn)小幅回落。氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)29.8，環(huán)比下降2.9個點(diǎn)，表明供需平衡調(diào)整導(dǎo)致生產(chǎn)節(jié)奏放緩，前期價格高漲刺激產(chǎn)能集中釋放后，市場供需趨于平衡，企業(yè)主動調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏。

七是業(yè)務(wù)收入和利潤總額均保持上升趨勢。主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)為54.8，利潤總額指數(shù)為138.3，環(huán)比分別上升20.1和18個點(diǎn)，仍處“正常”區(qū)間。其主要原因：一是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境支撐，中央與地方政府不斷出臺相關(guān)政策有效改善了企業(yè)融資環(huán)境，減輕了財務(wù)費(fèi)用壓力；二是高附加值產(chǎn)品占比提升，特別是國內(nèi)高端制造、光伏等產(chǎn)業(yè)需求增長，對沖了房地產(chǎn)行業(yè)疲軟的負(fù)面影響。值得關(guān)注的是，效益增幅逐漸收窄。

八是鋁材出口壓力加劇，進(jìn)入“過冷”區(qū)間。9月份，鋁材出口總量指數(shù)降至-48.5，環(huán)比下降0.3個點(diǎn)，首次進(jìn)入“過冷”區(qū)間。這一指數(shù)下滑的主要原因是下半年以來美國關(guān)稅政策加碼和歐洲議會環(huán)境委員會正式批準(zhǔn)了歐盟委員會提出的碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）改革方案，直接抑制我國鋁材在歐美等傳統(tǒng)出口市場的訂單量。

綜上所述，在國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢前提下，預(yù)計未來一段時期，我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運(yùn)行。（張念 執(zhí)筆）

附注：

1.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

2.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

3.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項(xiàng)指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。