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9月，鎳價延續(xù)窄幅震蕩走勢，月底受外圍市場帶動，呈現(xiàn)出小幅上漲態(tài)勢。進(jìn)入10月后，鎳價沖高回落，截至10月17日，倫鎳現(xiàn)貨收于14930美元/噸。

鎳生鐵價格上行

但難以傳導(dǎo)至下游

SMM數(shù)據(jù)顯示，9月，中國原生鎳總供應(yīng)量為21.85萬噸，環(huán)比增長7.10%，同比增長19.92%。其中，國內(nèi)總產(chǎn)量為9.14萬噸，環(huán)比增長7.53%；總進(jìn)口量為12.72萬噸，環(huán)比增長6.89%。

9月，中國鎳生鐵產(chǎn)量為2.63萬鎳金屬噸，環(huán)比下降9.31%，同比下降13.78%。從供應(yīng)端來看，9月，菲律賓鎳礦價格維持穩(wěn)定，輔料電價核心成本仍然上行，鎳生鐵冶煉廠仍處于成本倒掛狀態(tài)，給予鎳生鐵價格底部支撐，且處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，多數(shù)鎳生鐵冶煉廠也保持挺價心理。然而，國內(nèi)鎳生鐵價格居高不下，導(dǎo)致下游采購量減少，部分冶煉廠庫存累積，鎳生鐵產(chǎn)量隨之減少。

9月，中國金屬鎳產(chǎn)量為3.56萬噸，環(huán)比增長1.02%，同比增長13.10%。國內(nèi)金屬鎳企業(yè)開工率為66%。9月，電鎳企業(yè)開工率出現(xiàn)分化，部分企業(yè)因原料緊張開始出現(xiàn)減產(chǎn)，但頭部大廠產(chǎn)量按計劃正常生產(chǎn)，加上新投電鎳項目增產(chǎn)延期，國內(nèi)產(chǎn)量整體無明顯波動。社會庫存較月初累庫約1358噸，截至9月底，鎳庫存水平為4.08萬噸，庫存增量主要來自上海和江蘇地區(qū)。LME鎳庫存持續(xù)累積，9月初，庫存在20.9萬噸左右，之后庫存量級持續(xù)攀升，截至9月末，LME鎳庫存量為23.2萬噸，庫存水平大幅增加。

9月，中國硫酸鎳產(chǎn)量為3.4萬噸金屬量，環(huán)比增長11.45%，同比下降4.75%。從成本端來看，9月，MHP可外售量偏緊，系數(shù)上揚(yáng)，高冰鎳成交系數(shù)同步上漲，帶動硫酸鎳生產(chǎn)成本走高。部分廠商9月以代工生產(chǎn)為主，還有部分硫酸鎳企業(yè)的自產(chǎn)前驅(qū)體訂單增加，導(dǎo)致硫酸鎳現(xiàn)貨可外售量依舊偏緊，進(jìn)一步推動硫酸鎳價格上行。

進(jìn)口方面，9月，中國原生鎳進(jìn)口量小幅回升，硫鎳鐵礦、鎳生鐵進(jìn)口均出現(xiàn)增量。SMM數(shù)據(jù)顯示，9月，硫鎳鐵礦進(jìn)口量約為0.8萬鎳金屬噸，環(huán)比增長60%；鎳生鐵進(jìn)口量約為10.45萬鎳金屬噸，環(huán)比增長7.73%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—8月，中國精煉鎳?yán)塾嬤M(jìn)口量15.7萬噸，同比增長10.23萬噸，增幅186.98%；累計出口量11.93萬噸，同比增長4.83萬噸，增幅68.02%。

不銹鋼庫存連續(xù)回落

新能源消費(fèi)旺季來臨

9月，中國原生鎳總需求為20.77萬噸，環(huán)比增長1.81%，同比增長14.75%。9月，中國原生鎳過剩約1.09萬噸，過剩幅度擴(kuò)大。

Mysteel數(shù)據(jù)顯示，9月，我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為344.1萬噸，環(huán)比增長加3.78%，同比增長4.63%。其中，300系產(chǎn)量為180.28萬噸，環(huán)比增長3.73%，同比增長7.23%。9月，不銹鋼產(chǎn)量整體繼續(xù)攀升，但略低于月初預(yù)期。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的開啟，盡管市場貿(mào)易商普遍持悲觀態(tài)度，實際需求相較于前期已有明顯恢復(fù)。9月中旬，不銹鋼社會庫存實現(xiàn)了連續(xù)11周的去庫化，庫存水平已回落至今年年初水平，使得市場心態(tài)較為樂觀。同時，9月多數(shù)時間，不銹鋼廠仍能保持一定的利潤，生產(chǎn)積極性維持在較高水平。盡管部分不銹鋼廠因檢修、環(huán)保等因素影響生產(chǎn)進(jìn)度，但整體產(chǎn)量依然呈現(xiàn)上升趨勢。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成161.7萬輛和160.4萬輛，同比分別增長23.7%和24.6%。動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)顯示，9月，我國動力和儲能電池產(chǎn)量共計151.2GWh，環(huán)比增長8.3%，同比增長35.4%。其中，三元電池產(chǎn)量為31.5GWh，環(huán)比增長2.2%，同比增長16.1%。9月，我國三元前驅(qū)體產(chǎn)量約8.6萬噸，環(huán)比增長12.28%，同比增幅達(dá)22.05%。當(dāng)前，國內(nèi)動力市場仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，部分車型銷售表現(xiàn)良好。同時，受部分政策補(bǔ)貼預(yù)計于明年退坡影響，今年第四季度可能出現(xiàn)需求前置現(xiàn)象，預(yù)計旺盛需求將延續(xù)至年末。

硫酸鎳供需緊平衡

新能源消費(fèi)保持良好態(tài)勢

從供給層面來看，鎳生鐵方面，國內(nèi)部分冶煉廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)計供應(yīng)環(huán)比有所增長，印尼不銹鋼排產(chǎn)維持高位，在旺季因素支撐下，印尼鎳生鐵冶煉廠產(chǎn)量預(yù)計也有小幅增長。硫酸鎳方面，整體原料市場供需仍維持緊平衡狀態(tài)，預(yù)計10月原料系數(shù)將維持高位，對硫酸鎳生產(chǎn)成本產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。部分硫酸鎳原料庫存相對偏緊，以維護(hù)長單或代工生產(chǎn)為主。此外，部分企業(yè)自產(chǎn)前驅(qū)體訂單依舊維持高位，預(yù)計硫酸鎳可外售量將維持低位。金屬鎳方面，后市受到中間品原料緊缺以及新投電鎳項目暫時延期影響，金屬鎳產(chǎn)量短期內(nèi)難有大幅增產(chǎn)，預(yù)計10月精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比將小幅增長。

從需求層面來看，不銹鋼方面，預(yù)計產(chǎn)量將小幅提升。在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季因素影響下，當(dāng)前，不銹鋼庫存水平較低，不銹鋼廠在銷售和資金方面壓力不大，產(chǎn)量整體維持在前期水平。此外，受檢修和設(shè)備改造影響的不銹鋼廠已完成調(diào)整，生產(chǎn)恢復(fù)正常，預(yù)計整體產(chǎn)量將有所增加。當(dāng)前，不銹鋼下游需求復(fù)蘇程度有限，并未顯現(xiàn)出旺季的火熱態(tài)勢。新能源方面，國內(nèi)動力市場需求預(yù)計將繼續(xù)保持良好態(tài)勢。但隨著正極材料廠原料庫存逐步充實，提貨節(jié)奏可能較9月有所放緩，整體市場預(yù)計呈現(xiàn)供需同步增長、庫存累積幅度收窄的格局。

（作者單位：五礦有色金屬股份有限公司）