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10月中下旬以來(lái)，多晶硅價(jià)格快速上漲，突破55000元/噸關(guān)口。本次多晶硅價(jià)格的上漲，主要是因?yàn)槎囝^情緒得到提振。一方面，市場(chǎng)“反內(nèi)卷”預(yù)期依然存在，多晶硅供應(yīng)有望繼續(xù)收緊。另一方面，近期宏觀利好消息較多，推動(dòng)大宗商品上漲，使多晶硅價(jià)格受益。從短期來(lái)看，在利好因素的共同作用下，多晶硅價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

多晶硅產(chǎn)量明顯下降

行業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)

產(chǎn)量方面，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，9月，我國(guó)多晶硅產(chǎn)量為13萬(wàn)噸，同比下降0.15%；1—9月，我國(guó)多晶硅累計(jì)產(chǎn)量為141.09萬(wàn)噸，同比下降33.26%。多晶硅產(chǎn)量的明顯下降，反映出今年上半年在多晶硅價(jià)格屢創(chuàng)新低的影響下生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)減產(chǎn)。

回顧多晶硅去產(chǎn)能歷程，其實(shí)前期效果并不明顯。從去年開(kāi)始，多晶硅生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始組織停產(chǎn)。2024年11月22日，在中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品分會(huì)組織下，22家光伏企業(yè)自發(fā)成立“光伏行業(yè)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)自律委員會(huì)”，并召開(kāi)第一次工作會(huì)議。隨后，通威股份、大全新能源均宣布停產(chǎn)，但多晶硅供需基本面并未出現(xiàn)明顯改善。今年第二季度開(kāi)始，多晶硅期貨價(jià)格持續(xù)下跌，6月25日創(chuàng)下其上市以來(lái)的新低30400元/噸，第二季度跌幅就達(dá)到22.84%。

面對(duì)如此情況，國(guó)家及時(shí)出臺(tái)政策，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。6月，《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》明確禁止低價(jià)傾銷(xiāo)，將“制止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”升級(jí)為“預(yù)防和制止”，強(qiáng)化公平競(jìng)爭(zhēng)原則；7月，《<價(jià)格法修正草案>征求意見(jiàn)》發(fā)布，針對(duì)低價(jià)傾銷(xiāo)制定更嚴(yán)格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，禁止以低于成本價(jià)銷(xiāo)售產(chǎn)品；7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)會(huì)議定調(diào)，將“治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”列為全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)首要任務(wù)，推動(dòng)落后產(chǎn)能退出。在政府進(jìn)行一系列表態(tài)以后，市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”預(yù)期明顯加強(qiáng)，多晶硅期貨價(jià)格也在觸及上市以來(lái)的最低點(diǎn)后快速反彈，7月漲幅高達(dá)46.50%，最高價(jià)達(dá)到55605元/噸。9月，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)發(fā)布關(guān)于征求《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》的強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)(征求意見(jiàn)稿)意見(jiàn)的通知，該通知旨在控制多晶硅產(chǎn)能能耗。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)測(cè)算，該標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施后，多晶硅單位產(chǎn)品能耗不達(dá)基準(zhǔn)值要求(6.4kgce/kg)的企業(yè)將被限期整改，逾期未改或整改后未達(dá)準(zhǔn)入值(5.5kgce/kg)的企業(yè)將被關(guān)停。在現(xiàn)有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)有序調(diào)整后，國(guó)內(nèi)多晶硅有效產(chǎn)能將降至約240萬(wàn)噸/年，較2024年底下降16.4%，與已建成的裝置產(chǎn)能相比下降31.4%。

另外，籌備多日的多晶硅“收儲(chǔ)”平臺(tái)公司成立在即，預(yù)計(jì)未來(lái)百萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能或?qū)⑼顺觥Ｔ诟鞣交I謀之下，即將成立的是一家由眾硅料廠作為多方股東參與的平臺(tái)公司，整個(gè)平臺(tái)公司的注冊(cè)認(rèn)繳高達(dá)數(shù)百億元?；I措來(lái)的資金，用于促進(jìn)部分企業(yè)的產(chǎn)能退出補(bǔ)償，以促進(jìn)其平穩(wěn)離開(kāi)。同時(shí)，新平臺(tái)公司可促進(jìn)高效產(chǎn)能的持續(xù)健康運(yùn)作，并實(shí)現(xiàn)多晶硅價(jià)格的中長(zhǎng)期支撐力。前期，多家多晶硅企業(yè)已基本簽字同意，接下來(lái)是報(bào)批流程，將于近日完成。隨后，各個(gè)參與方按照相應(yīng)的比例出資，并進(jìn)入該平臺(tái)公司的注冊(cè)環(huán)節(jié)。

綜合來(lái)看，從第二季度開(kāi)始，多晶硅供應(yīng)端出現(xiàn)較多利好消息，明顯提振了多頭情緒，是造成多晶硅價(jià)格觸底反彈的重要因素。

利好消息頻出 提供上行動(dòng)力

宏觀方面，近日，中美雙方在馬來(lái)西亞談判取得積極進(jìn)展，中美貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)一步升級(jí)得到避免。10月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年內(nèi)還有一次降息。據(jù)新華社消息，10月30日，中美元首在韓國(guó)會(huì)晤。兩國(guó)元首同意保持經(jīng)常性交往，特朗普將于明年早些時(shí)候訪華，并邀請(qǐng)習(xí)近平主席訪問(wèn)美國(guó)。預(yù)計(jì)未來(lái)宏觀氛圍有望繼續(xù)回暖，繼續(xù)為大宗商品提供上行動(dòng)力，進(jìn)而利好多晶硅價(jià)格。

綜上所述，多晶硅10月中下旬快速上漲的行情主要是基本面與宏觀面共同作用的結(jié)果。展望未來(lái)，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”綜合治理將延續(xù)，多晶硅的供應(yīng)將進(jìn)一步被限制。宏觀方面的穩(wěn)定也有利于多晶硅價(jià)格上漲。從技術(shù)圖形來(lái)看，目前，多晶硅價(jià)格已經(jīng)非常接近上市以來(lái)的歷史高位56790元/噸，預(yù)計(jì)向上突破的可能性較高。

（作者單位：廣州金控期貨）