经历2018年11月至今的油价暴跌暴涨，国际原油价格基本回归到了2018年全年的平均水准——70美元/桶的价格，这个价格有望成为后续一段时间国际原油价格和市场淡旺平衡线的参考。
2018年，中国原油进口突破历史新高，对外依存度超过70%;原油产量1.89亿吨，同比下降1.1%，降幅有所收窄。在国际地缘政治不确定性加剧、原油价格不断高企的情况下，中石油和中海油均加大国内原油勘探开发的力度，实现增储上产。
中石油中海油在2018年下半年开始，开启了新一轮的勘探开发节奏。依据两家公司2018年的年报，2019年它们在勘探开发方面均设立了雄心勃勃的支出目标。
中石油方面，董事长王宜林曾在今年全国两会期间宣布，2019-2025年将在意味着全新勘探的风险勘探方面，每年安排50亿元，这是目前年度投资的5倍。而依据中石油2018年年报，2019年安排在上游方面的资本支出达到2282亿元，同比增16.3%。
中海油方面，其2019年设定的资本支出目标与2018年保持不变，均为700亿-800亿元，但从去年实际资本支出626亿元的情况来看，这一目标如果实现，将会出现同比11.82%-27.79%的增幅。
因此，油价如果能够保持一个适度高位，勘探的成果将更容易具备经济可采性，对国内石油公司增储上产的战略实现将会起到重要的作用。
2018年布伦特平均油价高达71美元/桶，极大程度提升了上述两家公司的盈利状况。尽管2018年末出现快速下跌，2019年的一波复苏还是给了它们保持资本开支的信心。
“实际上，中海油目前的勘探开发情况比较顺利，打井数创下新高，整个集团都在按部就班执行计划。”一位接近中海油方面的人士告诉记者。受限于披露规则，他无法透露具体的资本开支情况，只告诉21世纪经济报道记者可以“拭目以待”。
“2018年中海油的桶油成本降到了31美元左右，以国际油价目前的情况来看，日子过得相当不错，”一位业内人士告诉记者。“中石油方面，可能成本要高一些，不过依然可以有比较好的收益情况。”
他告诉记者，即便后续国际油价再度下降，“两桶油”的资本支出和作业情况也不会受到太大的影响。“经过几年低油价的洗礼，目前国内勘探开发的成本控制情况都还不错，只要不出现大幅度调整，不太可能重回2015年的局面。”他说。
展望二季度油市基本面，臧加利、徐林认为，由于沙特已超额完成了减产额度，进一步降产空间或将有限，二季度减产行动仍将稳步推进，但对油价的提振作用在减弱。此外，作为原油产量的先行指标，美国活跃石油钻机数降至一年来最低值，二季度美国原油产量增速会继续放缓，甚至有可能出现小幅负增长。
地缘局势方面，上述分析师表示，委内瑞拉国内局势仍不明确，地缘局势风险犹存。受制于美国制裁影响，二季度委内瑞拉原油产量或将短暂恢复后延续颓势。伊朗方面，将伊朗石油出口量削减到零的战略目标并不符合美国当下的利益，伊朗制裁问题大概率会平稳过渡，即延长豁免期限的同时保持或小幅降低现有豁免额度。
整体来看，二季度，沙特、俄罗斯和美国之间关于油市的博弈将加剧，但预计OPEC+减产行动不会有大的变化。原油市场的关注焦点依然是供给端，成品油尤其是汽油消费好于预期，全球原油去库存进程有望加速。二季度原油市场供需格局有望继续改善，将进一步支撑油价中枢上移，上调NYMEX原油目标价至67美元/桶，上调布伦特原油目标价至75美元/桶，上调国内原油目标价至500元/桶。
