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“對等關稅”對全球和國內(nèi)經(jīng)濟有何影響

美國總統(tǒng)特朗普于4月2日宣布其“對等關稅”政策，對全球市場構成顯著沖擊。具體而言，美國的主要關稅加征措施包括對所有貿(mào)易伙伴實施了10%的基準關稅加征，此前已加征25%關稅的鋼鋁、汽車等行業(yè)，以及部分關鍵金屬與能源產(chǎn)品被排除在此次加征范圍之外。同時，針對部分國家，根據(jù)貿(mào)易逆差規(guī)模情況實施不同程度的額外關稅加征，對中國額外增加34%的關稅幅度，并在4月2日后兩國“對等關稅”有進一步加碼。此外，美國還計劃自5月2日起取消800美元以下小包裹的關稅豁免政策。…

美國市場“搶銅潮”的背后

3月份，全球工業(yè)金屬市場經(jīng)歷了一場令人驚異的資源遷徙。隨著美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對進口銅啟動國家安全調(diào)查，一場由關稅恐慌驅(qū)動的“搶銅潮”席卷全球。紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格年內(nèi)漲幅突破27%，倫敦金屬交易所（LME）銅價站上1萬美元/噸關口，兩地溢價率飆升至12%的歷史極值?！?/a>

多晶硅價格下跌空間有限 后市關注需求端變化和企業(yè)產(chǎn)量釋放情況

4月份，多晶硅基本面依然保持向好態(tài)勢，庫存有望實現(xiàn)去化，從而對價格起到支撐作用。進入三季度，需求轉(zhuǎn)弱以及豐水期供應增加，將會對多晶硅價格施加壓力，但考慮到產(chǎn)量置換以及在傳統(tǒng)需求淡季企業(yè)可能會做出相應的調(diào)整，對未來價格不必過于悲觀?！?/a>

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告（2025年3月）

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結果顯示，2025年3 月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為37.2，較2月份上升了0.3個百分點，繼續(xù)保持在 “正?！眳^(qū)間運行；先行合成指數(shù)為88.5，較2月份下降了0.4個百分點（最近13個月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表）?！?/a>

中國有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告（2025年3月）

2025年3月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為35.1，較2月份回落1.5個百分點；先行指數(shù)77.6，較2月份回落1.9個百分點；一致指數(shù)為67.0，較2月份回落0.7個百分點?！?/a>

工業(yè)和信息化部：今年將制定行業(yè)標準1800項以上

工業(yè)和信息化部近日印發(fā)2025年工業(yè)和信息化標準工作要點，提出今年將圍繞健全構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，持續(xù)完善新興產(chǎn)業(yè)標準體系建設，前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)標準研究，制定行業(yè)標準1800項以上，組建5個以上新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)標準化技術組織。…

原油、黃金等期貨品種交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整

4月9日，上海期貨交易所公告調(diào)整燃料油等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。公告表示，自2025年4月10日（星期四）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：燃料油、石油瀝青期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機交易保證金比例調(diào)整為11%。天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10%。黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保交易保證金比例調(diào)整為12%，投機交易保證金比例調(diào)整為13%?！?/a>

關稅風暴如何沖擊出口“新三樣”？

中國直接出口光伏產(chǎn)品量級較小，關稅上升的增量沖擊有限。伴隨著貿(mào)易政策收緊，2024年5月，中國經(jīng)東南亞向美國轉(zhuǎn)口出口光伏產(chǎn)品的量級開始下降，進入2025年后進一步縮量，目前，特朗普對大多數(shù)東南亞國家加征高額“對等關稅”，東南亞轉(zhuǎn)口貿(mào)易將面臨較大沖擊，當?shù)毓夥a(chǎn)能面臨出清風險?！?/a>

多重變化將至 銅價難有持續(xù)性下跌

今年以來，銅價持續(xù)震蕩上行，多維度利多因素輪番對銅價形成加持。受避險情緒、美元走弱、黃金購買樂觀預期等因素推動，外盤黃金價格持續(xù)刷新歷史新高，引發(fā)銅價在2月份一定程度跟漲。此外，銅陵有色宣布檢修引發(fā)市場對于供應端的明顯憂慮，銅價在3月份走出了一輪加速上漲行情。截至3月末，滬銅主力合約漲幅已經(jīng)較2024年末上漲10%以上，COMEX銅價在關稅憂慮下表現(xiàn)更甚。不過，伴隨美國“對等關稅”落地，市場風向驟變，銅價僅在清明節(jié)前后兩個交易日便抹去年內(nèi)幾乎全部漲幅。…

商品屬性偏強 波動大于黃金 二季度白銀價格或相對偏弱

美國“對等關稅”政策出臺之后，全球市場陷入恐慌，權益市場和商品市場大幅下跌，金銀價格非但沒有得到提振，反而跟隨回落。黃金價格跌幅相對有限，國際金價目前仍維持在3000美元／盎司附近；白銀價格卻明顯走弱，本月國際白銀價格已經(jīng)跌了12%，幾乎抹掉了近3個月的漲幅?！?/a>

金銀短期深度調(diào)整可能性較高后市走勢需等待恐慌情緒逐步釋放

美國“對等關稅”政策超預期出臺，中國反制措施也超預期。在全球貿(mào)易戰(zhàn)升級的背景下，經(jīng)濟陷入衰退的可能性較高。白銀由于工業(yè)屬性更強，對全球經(jīng)濟衰退恐慌更加敏感，工業(yè)屬性和風險屬性對白銀構成顯著拖累，短期內(nèi)，市場或以恐慌性拋售為主，銀價仍有下跌空間。但隨著恐慌情緒逐漸釋放，美國經(jīng)濟整體朝衰退方向發(fā)展，財政赤字也將加重。對于貴金屬走勢來說，中長期的上漲邏輯仍在，關注回調(diào)買入機會；持續(xù)關注風險事件和美聯(lián)儲政策動向等?！?/a>

錫業(yè)股份成功舉辦2024年報業(yè)績說明會

4月7日，云南錫業(yè)股份有限公司（以下簡稱“錫業(yè)股份”）通過全景網(wǎng)“投資者關系互動平臺”，以“現(xiàn)場會議+視頻直播”形式成功舉辦2024年報業(yè)績說明會暨投資者交流會。錫業(yè)股份黨委書記、董事長、總經(jīng)理劉路坷，獨立董事于定明，副總經(jīng)理王建偉，董事、副總經(jīng)理陳雄軍，財務總監(jiān)岳敏，副總經(jīng)理徐培良及董事會秘書楊佳煒共同出席?！?/a>

關稅影響持續(xù)發(fā)酵 有色板塊階段性風險待釋放

清明節(jié)假期期間，外盤有色金屬價格在銅價領跌下普遍走低。4月7日，為清明節(jié)后首個交易日，國內(nèi)期貨主力合約大面積下跌，有色金屬板塊銅、錫、鎳價格跌幅更甚。從全球資本市場反應來看，有色板塊雖受美國關稅政策的影響，但價格波動主要源于市場情緒。筆者認為，有色金屬各品種基本面差異顯著，待情緒釋放后，行情將回歸基本面邏輯?！?/a>

把握更具性價比的白銀投資機會

受美國關稅反復、地緣局勢變化等因素影響，一季度現(xiàn)貨白銀價格累計上漲近18%，最高觸及34.56美元/盎司。…

證監(jiān)會：加力支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)做強做優(yōu)做大

4月3日，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）召開深化資本市場投融資綜合改革民營科技企業(yè)座談會，與集成電路、新能源汽車、智能制造、新材料、商業(yè)航天、網(wǎng)絡經(jīng)濟等不同領域的民營科技企業(yè)代表深入交流。…

供給側高頻擾動 錫價維持震蕩偏強運行

近期，滬錫期貨價格延續(xù)上漲態(tài)勢，錫礦端頻繁擾動加劇原料供應緊張，從目前來看，全球兩大錫礦主產(chǎn)區(qū)剛果（金）和緬甸佤邦（也是中國錫礦主要進口國）暫時復產(chǎn)無望，錫礦加工費的持續(xù)下行，冶煉企業(yè)減產(chǎn)壓力加大。需求方面，目前，下游對高錫價可能存在較強的負反饋，國內(nèi)錫錠庫存的持續(xù)累增，LME錫錠庫存的去化更多受印尼出口下降的影響，但國內(nèi)外整體庫存壓力有限。若礦山持續(xù)停產(chǎn)或使得錫礦及精煉錫的基本面由弱平衡轉(zhuǎn)為緊缺。預計供應端擾動解除前，錫價維持震蕩偏強運行。此外，需警惕后期錫礦復產(chǎn)節(jié)奏加快落地給盤面帶來的反轉(zhuǎn)機會。…

宏觀與微觀共振 銅價漲勢未結束

今年一季度，全球銅市場再度迎來“高光”時刻，COMEX銅期貨價格領漲全球大宗商品，于3月26日刷新歷史最高紀錄，年內(nèi)最大漲幅超過28%，而LME的3個月銅期貨價格最大漲幅也超過13%，上期所銅期貨活躍合約漲幅超過12%。筆者認為，銅礦供應偏緊引發(fā)冶煉企業(yè)減產(chǎn)預期、特朗普政府加征關稅引發(fā)銅庫存轉(zhuǎn)移和需求季節(jié)性回暖三大因素共振，觸發(fā)了這一輪銅價大漲。從長期來看，銅價還有上漲空間，但全球銅需求增長預期目前正處于兌現(xiàn)或者被證偽的過程之中，銅價將迎來高波動?！?/a>

緬甸地震引發(fā)供應危機錫礦復產(chǎn)進程將推遲

3月28日，緬甸突發(fā)7.9級地震，受此消息影響，市場對緬甸錫礦供應恢復擔憂加劇，內(nèi)外盤錫價迅速上漲，滬錫主力當日最高觸及287140元/噸。…

中鋁創(chuàng)投入選FOFWEEKLY“2025產(chǎn)業(yè)投資100強”榜單

近日，中鋁創(chuàng)投入選FOFWEEKLY“2025產(chǎn)業(yè)投資100強”榜單。FOFWEEKLY是國內(nèi)知名的股權投資行業(yè)機構投資者專業(yè)服務平臺，每年通過活躍度、機構影響力、投資效率、投后賦能、退出效率、產(chǎn)業(yè)影響力等指標，編制年度“產(chǎn)業(yè)投資100強”榜單?！?/a>

銅價具備持續(xù)上行動能

3月份，滬銅價格和LME銅價格分別突破80000元/噸和10000美元/噸關口，市場熱度堪比2024年同期。然而，這兩次價格沖高背后的驅(qū)動邏輯截然不同：前者是預期的膨脹，后者是供需結構的深度調(diào)整?！?/a>