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鎳價中長期仍將維持上漲態(tài)勢

復盤本輪鎳價上漲行情，核心驅動力來自鎳礦階段性緊缺，導致火法生產線生產成本的抬升與鎳鐵供給的縮減。這種緊缺情況在春節(jié)后便見跡象，Mysteel數據顯示，2月份，印尼鎳鐵產量金屬量13.6萬噸，環(huán)比下降7.8%，主要原因是印尼部分冶煉企業(yè)因缺少高品位鎳礦而減產。供給端偏緊帶動了鎳鐵價格上漲，下游不銹鋼產業(yè)也提供了需求端的支撐?！?/a>

基本面偏弱 鋅價或承壓下行

今年以來，國際局勢加劇動蕩，市場波動率顯著上升，美國關稅政策效應顯現，從而推動大宗商品價格上漲。在全球貿易摩擦不斷的背景下，需求轉移與經濟下行預期并存；多重因素共振導致有色金屬價格整體走強。截至3月26日，銅、鋁、錫、鉛、鎳的價格較去年年末均錄得上漲，滬鋅價格走勢卻背離有色板塊整體表現，較去年年末下降5.24%?！?/a>

美國關稅政策落地后風險或加劇 銅價易漲難跌

在美國針對進口銅的關稅政策落地之前，COMEX銅價與LME銅價價差持續(xù)擴大，且這一現象形成的正反饋過程仍在延續(xù)。而原料供應整體仍處于偏緊狀態(tài)，使銅價短期內或仍呈現易漲難跌的態(tài)勢?！?/a>

集運指數（歐線）期貨首次亮相新加坡海事周

3月24日，2025年新加坡海事周（Singapore Maritime Week）開幕。新加坡海事周是全球規(guī)模最大的海事活動之一，也是國際海事領域最具影響力的行業(yè)盛會之一。上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）子公司上海國際能源交易中心（以下簡稱“上期能源”）作為參展機構首次亮相，并介紹了中國期貨市場近年來的發(fā)展情況及集運指數（歐線）期貨合約設計、運行情況及功能發(fā)揮案例，吸引了參會者的廣泛關注?！?/a>

上期所召開2025年鋼鐵期貨高質量發(fā)展座談會

3月24—25日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的大力支持和指導下，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）在杭州召開2025年鋼鐵期貨高質量發(fā)展座談會。此次會議是上期所連續(xù)第二年在杭州舉辦鋼鐵期貨高質量發(fā)展座談會。作為國家重要金融基礎設施，上期所始終堅持服務國家戰(zhàn)略、服務實體經濟的宗旨?！?/a>

數據賦能助力有色金屬交割倉庫監(jiān)管 上期所有色金屬數據系統(tǒng)向全市場開放

“有單無貨”“一貨多賣”是大宗商品貿易中長期存在的“痛點”，并由于期現之間傳導，可能對期貨品種穩(wěn)定運行產生風險。為防范化解風險、服務實體經濟、優(yōu)化市場生態(tài)，自2022 年起，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）以工業(yè)和信息化部名義發(fā)布的《有色金屬冶煉產品編碼規(guī)則與條碼標識》所規(guī)范的25 位商品編碼為核心數據要素，打造有色金屬冶煉產品數據倉庫，建設有色金屬數據系統(tǒng)，旨在聚焦提高有色金屬行業(yè)和交割倉庫體系的信息化水平，通過實現有色金屬產業(yè)鏈相關數據在交易所端的集成，依托大數據分析與技術應用跟蹤倉儲數據動態(tài)，為有色金屬交割安全提供數字化支撐。…

過剩格局下 氧化鋁價格或難探底

3月份以來，氧化鋁價格持續(xù)走低，上周主力合約一度跌破3000元/噸關口，月度跌幅達10.3%，今年跌幅約43%。氧化鋁價格的持續(xù)下行，主要原因是供應端處于過剩格局，鋁土礦國內產量與進口均呈現同比較大增長，部分氧化鋁企業(yè)虧損運行但尚未出現大規(guī)模減產，而海內外新增產能將繼續(xù)釋放，現貨價格共振走低。…

多重利空積聚 碳酸鋰延續(xù)弱勢格局

上周，碳酸鋰主力合約2505增倉破位下行，周跌幅擴大至3%。上周五，該合約擊穿前低支撐，創(chuàng)碳酸鋰期貨上市以來新低，最低價格觸及72420元/噸?，F貨電池級碳酸鋰報價為74300元/噸，周跌幅為0.54%，基差由貼水轉為小幅升水。在旺季庫存大幅累積以及鋰礦價格下跌共同作用下，市場悲觀預期進一步強化。…

長三角氣溫指數（系列）在上海發(fā)布

3月22日，長三角氣溫指數（系列）在上海發(fā)布。這一創(chuàng)新性金融氣象指數的落地，標志著我國氣象數據要素與金融市場的深度融合進入新階段。中國氣象局應急減災與公共服務司司長王亞偉、復旦大學副校長陳志敏、中國科學院院士張人禾、復旦大學教授趙艷霞、國家氣象信息中心主任肖文名、中國氣象科學研究院院長張朝林、上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）總經理魯東升及上海市氣象局局長馮磊等共同出席發(fā)布會?！?/a>

氧化鋁價格承壓尋底 電解鋁價格向上突圍

2025年，全球“貿易戰(zhàn)”升級，“再通脹”及需求受挫、經濟衰退的擔憂四起，引發(fā)了各國對于上游礦產資源重視程度的加強?！?/a>

我國應多措并舉抑制銅價快速上漲

受銅供應緊張、美元持續(xù)貶值（相對于大宗商品）等因素影響，銅價呈現長期上漲態(tài)勢，而一些人為因素更是加劇了銅價波動和上漲速率。作為全球最大的銅消費國，中國銅資源八成以上需要進口，精煉銅消費占全球總消費量近六成（主要用于國內消費），而其中一半又用于電力系統(tǒng)等關鍵領域，對安全性、全周期經濟性要求很高，很難采用用銅輕量化、減量化甚至材料替代手段對沖高銅價?！?/a>

中國有色金屬企業(yè)信心指數報告（2025年一季度）

一季度有色金屬企業(yè)信心指數為50.5，較2024年四季度上升1.0個百分點，高于臨界點50。一季度即期指數為49.6，較2024年四季度回落0.3個百分點；預期指數為51.0，較2024年四季度增長1.8個百分點。這是該指數自2024年三季度以來首次上升，尤其預期指數出現上升，表明盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但行業(yè)發(fā)展的積極因素逐漸增多，企業(yè)對未來發(fā)展的信心有所增強?！?/a>

銻價繼續(xù)強勢上漲銻資源爭奪或將更加激烈

上周，銻價繼續(xù)強勢上漲，企業(yè)繼續(xù)不斷調高報價，且惜售情緒明顯?！?/a>

宏觀與產業(yè)利好共振 銅價維持強預期走勢

當前，銅價從春節(jié)前的7.5萬/噸一線攀升至7.7萬/噸一線。3月上旬，在美國關稅預期上升、美元走弱，以及國內宏觀預期回升的背景下，銅價在有色金屬品種中表現突出，一方面源于宏觀利好因素，另一方面則是因為電解銅供應收縮預期?！?/a>

宏觀因素使黃金價格易漲難跌

今年以來，經濟增長放緩擔憂引導美聯(lián)儲降息預期不斷升溫?！?/a>

供應壓力較大 碳酸鋰價格以弱震蕩走勢為主

春節(jié)假期后，美國新能源政策落地，某頭部企業(yè)礦山和鹽廠復產，碳酸鋰價格承壓運行。此后，受智利發(fā)運量大幅增加、國內取消強制配儲影響，碳酸鋰價格加速下行。但由于礦石價格相對鋰鹽價格處于高位，對鋰價形成支撐，在2月下半月缺少實質因素驅動的背景下，碳酸鋰價格下行節(jié)奏放緩?！?/a>

滬鋁價格重心有望抬升

今年以來，氧化鋁與電解鋁價格呈現出明顯的分化態(tài)勢，氧化鋁受制于供應過剩價格持續(xù)探底，電解鋁價格則在政策支持與需求韌性驅動下強勢突破壓力位。截至3月中旬，滬鋁主力合約2505一度突破21000元／噸關口，創(chuàng)下近4個月新高；氧化鋁主力合約2505則下跌至3150元／噸附近，月度跌幅超6%?！?/a>

鈷價有望超預期反彈

2月24日，剛果（金）政府宣布，暫停鈷出口4個月。2024年，該國鈷礦產量占全球總產量的76%，若該政策在2025年嚴格執(zhí)行，此舉或影響全球6.7萬噸的鈷供應量，將帶動全球鈷礦供應在2025年轉為短缺，推動鈷價持續(xù)反彈。中國企業(yè)在印尼布局大量鎳鈷濕法冶煉產能，若鈷價上漲將顯著利好相關公司，而在國內囤有庫存的鈷廠商也將受益，鈷企利潤彈性或超出市場預期?！?/a>

多晶硅價格短期內以震蕩下行為主

國家能源局1月份印發(fā)的《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設管理辦法》顯示，隨著分布式光伏發(fā)電裝機持續(xù)快速增長，接網消納成為制約發(fā)展的主要矛盾，迫切需要調整管理思路，推動源網荷儲協(xié)同發(fā)力，促進行業(yè)又好又快發(fā)展。國家發(fā)展改革委、國家能源局2月份發(fā)布的《關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知》明確，2025年6月1日為新老政策分界點。這刺激了今年上半年搶裝需求集中釋放?；谡邥r間節(jié)點，市場預期3—5月份將有一定的光伏裝機需求釋放?！?/a>

美聯(lián)儲3月議息決議對黃金價格提振有限

3月14日，國際金價上破3000美元／盎司，再創(chuàng)歷史新高。短期內，由于美國經濟走弱和通脹放緩、美聯(lián)儲重啟降息的預期升溫、美國關稅政策反復以及地緣局勢緊張，黃金的避險需求強勁，不排除金價再創(chuàng)歷史新高的可能。…